Zink gaat door het dak

De basismetalen hebben de wind in de zeilen. Door de combinatie van de stijgende vraag en het krappe aanbod steeg de index van de London Metals Exchange naar het hoogste niveau in meer dan twee jaar.

Het metaal brak in augustus voor het eerst sinds november 2007 door de grens van 3000 dollar en stoomde sindsdien verder. Zink werd vorig jaar 60 procent duurder en deed daar in 2017 nog een flinke schep bovenop. China is zowel aan de vraag- als aan de aanbodzijde veruit de belangrijkste speler in de mondiale zinkindustrie. Het land staat in voor 40 procent van de vraag naar het metaal en ongeveer de helft van het aanbod uit mijnproductie. Door een tekort aan ertsen daalde de Chinese productie van geraffineerd zink in juli naar het laagste peil sinds 2014. Die schaarste is voor een deel kunstmatig en het gevolg van strengere milieuregels. In 2016 verminderde Glencore de productiecapaciteit met een derde of 500.000 ton. Dat kwam overeen met 4 procent van het globale aanbod. Het is niet ondenkbaar dat Glencore die mijnen weer opstart nu de prijs sinds begin 2016 meer dan verdubbeld is. Tot vorig jaar was de prijsstijging bij zink in de eerste plaats aanbod-gedreven. De voorbije maanden is het vooral een vraag-gedreven markt.

Ook de goedkopere Amerikaanse munt speelt een belangrijke rol bij de stijging van de metalenprijzen. De dollarindex, die begin 2017 nog naar het hoogste niveau sinds 2002 was geklommen, verloor sinds het jaarbegin al 9 procent. Op korte termijn kan de zinkprijs best nog wel wat hoger, maar na zo’n grote stijging dringt een correctie of op zijn minst een consolidatie zich op. Ook verschillende hedge-fundmanagers zijn niet overtuigd van de duurzaamheid van de prijsstijgingen en zetten daar ook op in.

Inverse tracker

We vonden een inverse tracker van het Britse ETF Securities die op de London Stock Exchange noteert (in dollar), de ETF S 1x Daily Short Zinc (ISIN: JE00B24DKS68). De bedoeling van een inverse (of short) tracker is een omgekeerd rendement te behalen aan dat van de onderliggende waarde. Indien dat bijvoorbeeld met 2 procent daalt, dan stijgt de waarde van de inverse tracker met 2 procent. Het is dus in feite een turbo short met hefboom 1. De tracker van de uitgever ETF Securities is een zogenaamde synthetische tracker. De inverse correlatie met de onderliggende waarde wordt behaald door swap-overeenkomsten aan te gaan met andere financiële tegenpartijen. Er wordt dus geen fysiek zink verhandeld.