Het Duitse Puma is en blijft het een bekende naam in de sport- en zelfs de entertainmentwereld. Maar de Franse referentieaandeelhouder, de familie Pinault, onderzoekt al enige tijd alle opties, inclusief een verkoop.
Meerdere bronnen geven aan dat het Chinese Anta Sports, met beursnotering in Hongkong en bekend van de merken Fila en Jack Wolfskin, een overnamebod zou overwegen, al dan niet met steun van een private-equityspeler. De lage waardering in historisch perspectief zal daarin ongetwijfeld een rol spelen. Chinezen kijken gemakkelijk op lange termijn en niet meteen naar het gebrek van rendabiliteit op korte termijn. Vrij snel werden ook andere namen genoemd, waaronder Asics, maar de Japanse concurrent ontkende meteen interesse te hebben.
De vraag blijft of er een vergelijk nodig is, want algemeen wordt aangenomen dat de familie Pinault niet tegen koersen in de buurt van de huidige notering zal willen verkopen. De speculatie deed de koers alvast opveren, nadat die was weggezakt naar aanleiding van de cijfers over het derde kwartaal. In het derde trimester was er een omzetdaling met 10,4 procent tot 1,95 miljard euro als we geen rekening houden met wisselkoersverliezen (-15,3% inclusief zwakkere dollar; 26% van groepsomzet komt uit VS). De aangepaste bedrijfswinst (ebit) zakte verder tot 39,5 miljoen euro (62,5 miljoen euro in eerste jaarhelft). De voorraden liepen verder op met 17,3 procent tot 2,12 miljard euro, wat mede voor een nettoverlies van 62,3 miljoen euro (0,42 euro per aandeel) heeft gezorgd. Een annus horribilis 2025 kan de sportgigant dan ook niet meer ontlopen.
Dat heeft van het Puma-aandeel een laag gewaardeerd bedrijf gemaakt. Het herstel zal pas echt voor 2027 zijn. Tenzij op korte termijn een deal ontstaat tussen de Franse familie Pinault over de verkoop van het referentiebelang aan Anta Sports of een andere overnemer (koopwaardig; rating 1B).
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 20,54 euro
Ticker: PUM GY
ISIN-code: DE0006969603
Markt: Frankfurt
Beurskapitalisatie: 3,03 miljard euro
K/w 2024: 16
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: -55%
Koersverschil sinds jaarbegin: -51%
Dividendrendement: 3,1%
