De specialist in logistiek vastgoed Montea kon de markt begin december nog verblijden met de aankondiging dat het de omvangrijke Euro Shoe-site in Beringen heeft verworven.
Die is strategisch gelegen langs zowel de E313 als de E314 met een prachtige toegang tot het Albertkanaal. Het terrein meet meer dan 50.000 m² en heeft een vastgoedwaarde van 19,2 miljoen euro. De betaling gebeurt in natura, in de vorm van de uitgifte van ruim 270.000 nieuwe Montea-aandelen tegen 70,66 euro per aandeel. Montea kon dan ook al meteen aangeven dat er uitzicht is op een snelle verhuur van deze strategische locatie.
Voorts is er nog steeds de vaststelling dat ook op 30 september de bezettingsgraad uitstekend is gebleven met 99,8 procent. De statistiek wordt steeds indrukwekkender: sinds 2018 is de bezettingsgraad niet onder 99 procent geweest. De reële waarde van de vastgoedportefeuille bedroeg eind september voor het eerst meer dan 3 miljard euro (3,05 miljard euro) tegenover 2,79 miljard euro eind 2024. Het nettohuurresultaat klimt van 83,17 miljoen euro in de eerste negen maanden van vorig jaar naar 103,66 miljoen euro in de eerste drie trimesters van 2025. De vergelijkbare winst per aandeel klimt echter ‘slechts’ met 8 procent tot 3,61 euro per aandeel. Om de schuldgraad onder controle te houden werd immers vorig najaar in een recordtempo 154 miljoen euro opgehaald. Dat deed het aantal aandelen met 14 procent toenemen. Die kapitaaloperatie heeft mede de groeispurt van het afgelopen jaar bij de gereglementeerde vastgoedvennootschap (gvv) mogelijk gemaakt. Met 40,9 procent (was 35,7% eind 2024) heeft Montea nog steeds een zeer aanvaardbare schuldgraad onder de gvv’s. De intrinsieke waarde steeg van 77,08 euro eind september 2024 naar 78,91 euro per aandeel op 30 september van dit jaar.
Voor 2025 wordt de winstverwachting van 4,90 euro per aandeel bevestigd, een recurrente aangroei van 8 procent. Deze prognose houdt geen rekening met een mogelijk opnieuw verkrijgen van het FBI-statuut in Nederland voor boekjaar 2024 (mogelijk positief effect van 8 cent per aandeel). Voor 2027 zou die winst per aandeel verder moeten doorstijgen tot 5,60 euro per aandeel. Dat moet zorgen voor een recurrent dividend van 3,90 euro per aandeel (3,97 indien FBI-statuut) vooropgesteld. We blijven bij ons positief advies voor Montea (koopwaardig; rating 1A). De onderwaardering van bijna 15 procent tegenover de intrinsieke waarde (NAV) is overdreven. Een koersherstel richting NAV lijkt ons op termijn logisch.
Advies: koopwaardig
Risico: laag
Rating: 1A
Koers: 68,70 euro
Ticker: MONT BB
ISIN-code: BE0003853703
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 1,61 miljard euro
K/w 2024: 14,5
Verwachte k/w 2025: 14
Koersverschil 12 maanden: -5%
Koersverschil sinds jaarbegin: +9%
Dividendrendement: 5,6%
