Momentumbeleggen heeft wind mee

In het kader van de Trends Beleggers Challenge besteden we regelmatig aandacht aan beleggingsstrategieën. Op de beurs zijn de winnaars van gisteren vaak ook de winnaars van morgen. Momentumbeleggen is een strategie die daarop inspeelt. De aanpak is makkelijk te doorgronden voor beginnende beleggers, die er wel rekening mee moeten houden dat deze stijl minder presteert in slechte beursjaren.

Momentumbeleggen werkt niet alleen in theorie, maar ook in de praktijk. De MSCI World Momentum Index is sinds de introductie in augustus 2010 in vijftien jaar opgelopen van 100 tot 778,21. De index wordt gevormd door een groep aandelen met de sterkste koersstijging over de afgelopen zes tot twaalf maanden, met enkele aanpassingen voor volatiliteit, sector en marktwaarde. Zo wordt voorkomen dat de portefeuille een groot sector- of regiorisico kent. De gewone MSCI World Index, met 1.320 aandelen, is in die periode opgelopen tot 550,53.

1. Kies een groot beleggingsuniversum

Beleggen in aandelen brengt uitzicht op een aantrekkelijk rendement, maar het brengt ook risico’s met zich. Een deel daarvan – het zogeheten bedrijfsspecifieke risico – kan worden verminderd door het vermogen over een groter aantal aandelen te verdelen. Verschillende onderzoeken wijzen uit dat bij vijftien aandelen al een goede spreiding ontstaat.

Het heeft dan ook weinig zin om alleen in bijvoorbeeld de Bel20 of de AEX op zoek te gaan naar momentumaandelen, aangezien de spoeling dan wel heel erg dun is. Het is beter te kijken naar een grote regionale index, zoals de Amerikaanse S&P 500 of de Euro Stoxx 600, of naar een wereldwijde index zoals de MSCI World Index.

2. Ga op zoek naar de snelste stijgers

Bij momentumbeleggers gaat het om het selecteren van de aandelen met de grootste koerswinst over de afgelopen drie tot twaalf maanden. Een vuistregel is dat de koersschommelingen van zo’n momentumportefeuille groter zijn, naarmate de periode korter is. Op veel beleggingswebsites zijn historische koersen en overzichten van de grootste stijgers of dalers te vinden. Het kan echter een flinke klus zijn om zelf een geschikte groep aandelen te vinden en te kopen via de bank of een broker. Het is verstandig te kijken of er een fonds of ETF beschikbaar is. Momentumbeleggen is een bekende strategie en er is een groot aantal instrumenten op de markt, die vaak tegen redelijke kosten beleggen in dat soort aandelen.

3. Hou de kosten in de hand

Er zijn twee redenen waarom momentumbeleggen, ondanks het onderzoek van Narasimhan Jegadeesh en Sheridan Titman in de jaren negentig, niet veel bekender is geworden. In de eerste plaats werd in de theoretische berekeningen in de meeste studies geen rekening gehouden met transactiekosten, die beleggers in de praktijk natuurlijk wel betalen. Dankzij automatisering en een gezonde concurrentie op de brokermarkt, liggen de aan- en verkoopkosten tegenwoordig een stuk lager dan in het verleden. Maar voor beleggers die elke een tot drie maanden positie willen kiezen in de snelste stijgers, kunnen de kosten snel oplopen.

Dat risico is beduidend kleiner voor wie kiest voor het gemak van een momentumindex. De lopende kosten van de iShares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF komen bijvoorbeeld op 0,25 procent uit. Dat is een heel redelijke vergoeding voor een instrument waarvan het rendement van 249,2 procent over de afgelopen tien jaar beduidend hoger ligt dan dat van de reguliere MSCI World Index (201,0%).

4. Zorg voor een goed evenwicht

De tweede reden waarom momentumbeleggen, ondanks de mooie historische rendementen, niet veel groter is, zijn de heftige koersdalingen in slechte beurstijden. In periodes waarin de financiële onzekerheid snel toeneemt, willen veel beleggers snel risico afbouwen. Momentumaandelen kenmerken zich vaak door een goede verhandelbaarheid en een hoge volatiliteit, wat in de beleggingswereld gezien wordt als een maatstaf voor risico. Dat verklaart waarom momentumaandelen in heel slechte beursjaren zoals 2000 en 2008 nog harder daalden dan de bredere markt.