In mijn zoektocht naar een portefeuille die alle stormen doorstaat, kwam ik de All Weather Portfolio van Ray Dalio tegen. Die portefeuille zou nu ook in ETF-vorm beschikbaar zijn. Klopt dat?
Dat klopt. In professionele kringen is Raymond Dalio (75 jaar) een grote naam. De steenrijke Amerikaan vergaarde zijn vermogen met zijn investeringsvehikel, Bridgewater Associates, dat hij in 1975 oprichtte en waaraan hij 47 jaar de leiding gaf. Zijn beleggingsstrategieën hebben een macro-economische insteek. Dalio beklemtoont het belang van een gebalanceerde beleggingsportefeuille, vooral wat risico betreft. Beleggers neigen naar activa en beleggingen die in het verleden goed hebben gepresteerd, maar ze moeten denken in termen van risico. Volgens Dalio moet je de effecten van economische groei en inflatie goed begrijpen. Die gaan omhoog en omlaag. Stel daarom vier portefeuilles op, die samen je beleggingsportefeuille vormen en die voor balans zorgen. Elke generatie krijgt de zeepbel die ze verdient, aldus Dalio.
Hoewel de oorsprong van de All Weather Portfolio (AWP) terugreist naar de jaren zeventig, werd de beleggingsportefeuille voor goede en slechte tijden pas in de jaren negentig op punt gesteld en in 1996 geïntroduceerd. Met een matrix kun je per situatie weergeven welke activa wanneer goed presteren. In een periode van stijgende prijzen doen grondstoffen en goud het vaak goed. In een omgeving met dalende prijzen bieden obligaties meestal een goed rendement. In periodes van economische voorspoed wil je in aandelen belegd zijn en tijdens een economische neergang in obligaties. Omdat obligaties in meerdere economische scenario’s rendement bieden, heeft die beleggingscategorie een hoge allocatie in Dalio’s AWP.
Niet alle economische omstandigheden doen zich even vaak voor. Economische groei komt vaker voor dan hoge inflatie. Het principe van de AWP is dat in elke economische omgeving altijd een vermogensklasse het goed zal doen. In principe bestaat de originele AWP uit vijf activa: 30 procent aandelen, 40 procent lang- en 15 procent kortlopende obligaties, 7,5 procent goud en 7,5 procent grondstoffen. Dat is een vereenvoudigde weergave.
De AWP boekte sinds de jaren negentig een jaarlijks rendement van 6,6 procent. Dat is minder dan het jaargemiddelde (10,3%) van de S&P 500. Maar het rendement van de AWP is veel stabieler, vooral in tijden van crisis. In de grote recessie van 2008 verloor de S&P 500-index 55 procent en de AWP net geen 21 procent.
Jarenlang was de AWP voorbehouden aan institutionele beleggers, maar State Street lanceerde op 6 maart jongstleden een ETF die toegankelijk is voor particulieren. Het is nog te vroeg voor harde conclusies, maar alle begin is moeilijk. Tijdens de Trump’s Tariff Panic daalde de SPDR Bridgewater All Weather ETF met 8,6 procent. Dat is weer een stuk minder slecht dan de -12,2 procent van de S&P 500.
Hebt u ook een beleggingsvraag?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Hebt u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier het antwoord.
