Lezersvraag: Wanneer beweegt Texaf weer?

Het aandeel van Texaf schommelt al jaren binnen een vrij nauwe marge. Heeft het nog zin mijn positie aan te houden?

Het aandeel van Texaf, de holding die zich richt op de Democratische Republiek Congo, was van 2003 tot 2014 een absolute beursster, met een stijging vanaf 0,4 euro begin 2003 tot een piek van 42 euro in 2014. Sindsdien schommelt het aandeel tussen 30 en 40 euro. Dat de koers voor de jaarrapportering zakte naar de onderkant van die vork, bleek geen voorbode van slecht nieuws. Integendeel zelfs: in het jaar dat voormalig CEO Philippe Croonenberghs overleed , zette Texaf recordcijfers neer. De omzet steeg met 7 procent tot 29,3 miljoen euro, waarvan het gros komt van huurinkomsten. Terwijl de portefeuille ongewijzigd bleef, stegen die dankzij een bezettingsgraad van nagenoeg 100 procent en een indexering met 5 procent tot 23,18 miljoen euro. Het recurrente bedrijfsresultaat (zonder eenmalige elementen) klom met 8 procent tot 10,57 miljoen euro. Door twee eenmalige inkomsten – een schadevergoeding van 3 miljoen dollar en een winst voor belasting van 1,11 miljoen euro op de verkoop van een stuk grond aan de joint venture Open Access Data Centres – steeg de winst voor belastingen met 57 procent tot 10,79 miljoen euro. Netto ging de winst met 16 procent vooruit tot 10,11 miljoen euro. De omzet van 2022 bevatte bovendien een eenmalige belastinginkomst van 1,79 miljoen euro.

In de eerste jaarhelft worden de twee grootste projecten tot nu in gebruik genomen. Promenade des Artistes, een investering van 25 miljoen euro voor de bouw van 94 appartementen met een jaarlijkse huuropbrengst van 4,3 miljoen, en de derde fase van Silikin Village, een gebouw van 6.000 vierkante meter met kantoren en vergaderzalen, met een jaarlijkse opbrengst van meer dan 3 miljoen. In 2025 kunnen de jaarlijkse huurinkomsten boven de grens van 30 miljoen euro gaan.

Na enkele moeilijke jaren is de zandsteengroeve Carrigrès aan de beterhand. Ondanks 4 procent minder volume steeg de jaaromzet met 18 procent tot 6,3 miljoen euro. De nettowinst verviervoudigde tot 2,98 miljoen euro, deels door de gedeeltelijke terugname van een eerdere afwaardering. Tot slot zijn er de digitale activiteiten. Behalve Silikin Village, dat kantoren en vergaderzalen verhuurt aan start-ups in de digitale economie, gaat het om een aantal participaties in bedrijven zoals Partech Africa, de datacenteroperator Open Access Data Centres en de IT-recycleerder CTG-Texaf. Voorlopig maakt die afdeling nog verlies (637.000 euro in 2023), doordat de huurinkomsten onder de vastgoeddivisie vallen, maar de groeimogelijkheden op lange termijn zijn aanzienlijk.

Of de forse verhoging van de huurinkomsten voldoende zal zijn voor een koersuitbraak later dit jaar, valt af te wachten. Een factor die zeker zou helpen, is een eventuele doorbraak (via een partnerschap?) in de ontwikkeling van Kinsuka, een project van 2.000 woningen buiten Kinshasa voor de Congolese middenklasse. Door het succes van de twee nieuwste vastgoedprojecten wordt de ontwikkeling van de uitgebreide grondbank versneld. Het nettodividend wordt daarom slechts met 5 procent verhoogd tot 1,15 euro per aandeel (3,5% nettorendement). De risicofactor Congo is ruimschoots verrekend in de koers. Koopwaardig (rating 1B).

HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?

Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.