Eind november werd een bod uitgebracht op afvalverwerker Renewi. Zou u op dit bod ingaan of nog afwachten?
Renewi is een Europees recyclingbedrijf dat waarde creëert uit afval. Op die manier helpt Renewi de milieuvoetafdruk te verlagen op de markten waar het actief is. Renewi ontstond 2017 door een fusie van twee afvalverwerkingsbedrijven, de Britse Shanks Group en de Nederlandse Van Gansewinkel Groep. Het bedrijf verzamelt en verwerkt een breed scala aan afvalstoffen, van huishoudelijk afval tot complex industrieel afval. Door innovatieve processen wint Renewi waardevolle grondstoffen terug uit afvalstromen. Zo recyclet het materialen, zet het organisch afval om in biogas en hergebruikt het verontreinigde grondstoffen. Renewi is marktleider in Nederland en België en heeft daardoor de schaal om te investeren in innovatieve technieken en machines, om zijn concurrentiepositie vast te houden of te versterken. Renewi bedient een breed scala aan sectoren, waaronder de industrie, de bouw, de gezondheidszorg en de detailhandel, en speelt een actieve rol in de transitie naar een circulaire economie. Zo bekeken is Renewi het kleine broertje van Waste Management. De omzet bedraagt een vijfde van die van zijn grote Amerikaanse tegenhanger.
Bij de presentatie van de cijfers bleek dat Renewi twee probleemdossiers bij de divisies UK Municipal (gemeentelijk afval in het Verenigd Koninkrijk) en Mineralz & Water (industriële afvalverwerking, mineraalherwinning en waterrecycling) heeft afgerond. UK Municipal werd afgestoten, terwijl de activiteiten van Mineralz & Water zijn geherstructureerd. Daardoor verbeteren de winstmarges. De komende jaren verwacht het management ongeveer 5 procent omzetgroei door inflatie en een lichte groei van het marktaandeel. Door de verbetering van de marge stijgt de winst aanzienlijk sneller. Daarnaast gaat de kaspositie vooruit en krijgt Renewi een sterkere balans. Dat verlaagt het risico voor beleggers en zou een hogere waardering rechtvaardigen. De snelste weg naar een hogere waardering is echter dat een bedrijf stabiele en betrouwbare verwachtingen heeft en die ook nog verslaat.
In 2023 werd er al een overnamebod uitgebracht op Renewi. Het management sloeg toen nog het bod af. Maar op donderdag 28 november kwam het bericht dat het Australische Macquarie een nieuw bod op Renewi overweegt. De vermogensbeheerder wil 10,40 euro per aandeel bieden. De koers steeg daarop van 7 naar 9,60 à 9,70 euro. Het bod wordt gesteund door het management en enkele grote aandeelhouders, die samen 19 procent van de aandelen bezitten. Uiterlijk 23 januari moet Macquarie laten weten of het zijn bod doorzet.
Tot zolang kunt u afwachten, want het aandeel noteert nog altijd zowat 8 procent onder de biedprijs. Door de koerssprong is de waardering natuurlijk toegenomen en daarmee verandert de beleggingscasus. We verlagen het advies naar een verkoopadvies (rating 3B), wat wil zeggen dat u op het bod tegen deze prijs mag ingaan. Maar u mag wachten tot Macquarie het bod in de loop van januari bevestigt, om te verkopen tegen een koers die dichter bij de biedprijs ligt.
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
