Ik ben in februari ingegaan op uw tip van de week en kocht Lumina Gold tegen 0,66 Canadese dollar. Fantastisch, want amper enkele maanden later is er een overnamebod tegen 1,27 dollar. Wat vindt u van dat bod?
Het overnamebod op Lumina Gold kwam onverwacht op 21 april. Normaal zou het Canadese exploratiebedrijf in april een definitieve haalbaarheidsstudie publiceren van Cangrejos, het grote goud- en koperproject in Ecuador dat het enige actief is van Lumina Gold. De inschatting was dat kandidaat-kopers zouden wachten tot na die publicatie om een bod te lanceren. Het bod door de Chinese CMOC Group bedraagt 1,27 Canadese dollar per aandeel in cash en komt overeen met een ondernemingswaarde van 581 miljoen Canadese dollar.
Hoofdaandeelhouder Ross Beaty (27,8% van de uitstaande aandelen) kondigde in 2020 al aan Lumina Gold te willen verkopen. Dat gebeurde een eerste keer bijna in 2020, maar de deal ging niet door. Ook twee volgende pogingen mislukten. Beaty gaf al die tijd aan een beurswaarde van 200 miljoen Canadese dollar veel te weinig te vinden, gezien de adelbrieven van Cangrejos.
Het bod biedt een premie van 41 procent op de laatste koers voor de aankondiging en van 71 procent op het twintigdaagse voorafgaande gemiddelde. Tegenover het koersniveau van eind februari, toen het aandeel onze tip van de week was, gaat het nagenoeg om een verdubbeling (+92%). Aandeelhouders die samen 52,3 procent van de uitstaande aandelen bezitten, steunen het bod.
We zijn dus terecht blijven vertrouwen op een positieve uitkomst. Vooreerst was er de vastberadenheid van Beaty, die het bedrijf zowel in 2020 als in 2022 leningen gaf die de uitgifte van nieuwe aandelen tot een minimum beperkte. De laatste gewone kapitaalverhoging gebeurde in 2021 tegen 0,60 Canadese dollar per aandeel. Een tweede cruciaal element was de streamingovereenkomst voor 300 miljoen dollar met Wheaton Precious Metals in mei 2023. De deal was een sterke validatie voor de slaagkansen van het project en verschafte de voorbije twee jaar 52 miljoen dollar financiering zonder aandelenuitgiftes.
Ook operationeel was er vooruitgang, met naast de publicatie van de laatste haalbaarheidsstudie in 2023 een aantrekkelijk raamkader met de overheid voor de uitbating van de mijn en de verlenging van de mijnconcessie tot 2049 in november 2024, gevolgd door een overeenkomst over een aparte elektriciteitsaanvoer in januari 2025. De herverkiezing van de mijnbouwvriendelijke Ecuadoriaanse president Daniel Noboa stelde gerust.
De transactie wordt naar verwachting afgerond in het derde kwartaal. Om die periode te overbruggen verschaft CMOC 20 miljoen Amerikaanse dollar via een converteerbare obligatie met een looptijd van een jaar en een conversieprijs van 1 Canadese dollar per aandeel.
Het bod in cash biedt het voordeel dat de koers niet zal terugvallen. Mocht er toch een andere partij aankloppen, zal dat allicht in de eerstkomende weken gebeuren. Er is dus nog geen haast om te verkopen. We verlagen het advies voorlopig naar houden (rating 2B).
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Hebt u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier het antwoord.
