Het aandeel van Montage Gold deed het de voorbije maanden nog veel beter dan de sectorgenoten. Tijd om te verkopen?
Het aandeel van het Canadese goudexploratiebedrijf Montage Gold, dat actief is in Ivoorkust, is dit jaar al gestegen met 77 procent. Het deed daarmee fors beter dan de referentie-index van de junior goudmijnbedrijven (VanEck Gold Miners ETF), die sinds 1 januari met 15 procent is gestegen. De ontwikkelingen kwamen in een stroomversnelling toen op 22 februari een aantal wijzigingen in het management en de raad van bestuur werden aangekondigd, naast een kapitaalverhoging van 20 miljoen Canadese dollar tegen 0,70 Canadese dollar per aandeel.
Martino De Ciccio werd benoemd tot nieuwe CEO, ter vervanging van Rick Clark, die doorschuift naar de raad van bestuur. Daarnaast werd Peder Olsen benoemd als chief development officer. Zowel De Ciccio als Olsen waren nauw betrokken bij de ontwikkeling van Endeavour Mining tot de grootste goudproducent van West-Afrika. In maart volgde de benoeming van een nieuwe financieel directeur, Constant Tia, die verantwoordelijk was voor het financiële beheer van de bouw van de Tasiast-goudmijn in Mauritanië (budget van ruim 4 miljard dollar). Daarnaast kreeg Ron Hochstein, de CEO van het succesvolle Lundin Gold, een zitje in de raad van bestuur. De gemene deler bij de vier benoemingen is de link met Lundin. Door fors te investeren in de succesvolle kapitaalverhoging, die uiteindelijk 35 miljoen Canadese dollar opleverde, gaf Lundin nadrukkelijk te kennen een tandje bij te willen steken om Montage Gold uit te bouwen.
Centraal staat de ontwikkeling van het Koné-goudproject in Ivoorkust. In januari werd een update van de haalbaarheidsstudie gepubliceerd, voor het eerst met de reserves van de eerste satellietzone, Gbongogo Main, die met haar hogere gemiddelde ertsgraad het rendement van het project verbeterde. De reserveschatting van 4,01 miljoen troyounce goud, met een gemiddelde ertsgraad van 0,72 gram per ton, laat een voorlopige levensduur van zestien jaar toe met een gemiddelde productie van 301.000 troyounce goud in de eerste acht jaar tegen een lage totale kostprijs van 912 dollar per troyounce.
Met de opbrengst van de kapitaalverhoging zal in eerste instantie bijkomend worden geboord om nieuwe satellietzones (Diouma North en Petit Yao) in kaart te brengen en zo het mijnplan verder te versterken. Daarnaast wordt gestart met de gedetailleerde ontwerpplannen van de mijn. Parallel wordt werk gemaakt van de financiering van de mijn, zodat later dit jaar een definitieve investeringsbeslissing kan worden genomen. De haalbaarheidsstudie voorziet een budget voor de bouw van 712 miljoen dollar. De bedoeling is om voor het jaareinde met de bouw te starten. Op korte termijn mag nieuws worden verwacht over de mijnvergunning, die normaal tegen het derde kwartaal in orde moet zijn.
Ondanks de forse koersstijging noteert het aandeel tegen 0,3 keer de intrinsieke waarde ongeveer 50 procent goedkoper dan vergelijkbare ontwikkelaars (nog zonder mijnfinanciering). Met het nieuwe management en geruggesteund door Lundin (17,8% van de aandelen), Perseus Mining (13,7%) en Barrick Gold (6,5%) luidt de nieuwe ambitie op termijn meerdere projecten in Montage Gold onder te brengen, liefst gespreid over meerdere Afrikaanse landen.
Het aandeel is na de snelle tussenspurt ongetwijfeld toe aan een adempauze, al was het maar vanwege de nog ontbrekende details over de financiering, maar we bevestigen toch het koopadvies (rating 1C). Het uitstekende trackrecord van het management en de aandeelhouders sterkt ons in de overtuiging dat Montage Gold ook vanaf het huidige koersniveau een uitblinker wordt in de nog prille nieuwe fase van de stierenmarkt van de edelmetalen.
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
