De vooruitzichten van de sector van de recreatieve voertuigen – hoofdzakelijk campers en caravans – zijn positief.
De sector van de recreatieve voertuigen – hoofdzakelijk campers en caravans – heeft bijzondere jaren achter de rug. Tijdens de coronapandemie zag die branche een sterke toename van de bestellingen. De situatie is intussen genormaliseerd en de beurskoersen noteren weer onder de piek van 2021. Daarmee kunnen we kijken naar de vooruitzichten voor de sector, en die zijn positief. Straits Research verwacht een wereldwijde groei van 7,8 procent voor de periode 2022-2031, waarmee de markt groeit van 54 naar 96 miljard dollar. De verwachtingen voor de groei in Europa ligt met 9 procent zelfs iets hoger. Er zijn twee Europese spelers die de beste kansen hebben om daarvan te profiteren.
Favoriet 1: Knaus Tabbert
Het Duitse Knaus Tabbert, dat pas beursgenoteerd is sinds september 2020, heeft een multimerkenstrategie voor verschillende doelgroepen. De portfolio bevat vijf merken: Knaus (alle voertuigen, middensegmentprijzen), Tabbert (caravans), Weinsberg (alle voertuigen, voor de prijsbewuste consument), T@B (caravans met retro design) en Morelo (luxesegment motorhomes die tot 750.000 euro per stuk kunnen kosten).
Midden 2023 kondigde Knaus Tabbert de doelstelling aan om de omzet jaarlijks met 16 tot 18 procent te laten toenemen en die tegen 2027 te verdubbelen. Dat klinkt erg ambitieus, maar Knaus Tabbert heeft de afgelopen vijftien jaar onafgebroken een organische omzetgroei gerealiseerd. Verdere groei moet komen van innovatie, elektrificatie en een betere productmix.
Het boekjaar 2023 liet een indrukwekkende omzetgroei van 37 procent zien tot 1,45 miljard euro. De omzetdoelstelling voor 2027 bedraagt 2 miljard euro, of 39 procent meer dan in 2023. Met die schaalvergroting moet ook de ebitda-marge (bedrijfskasstroom tegenover omzet) op middellange termijn naar 10 procent, terwijl die in 2023 nog 8,6 procent bedroeg. Lukt dat, dan komt de ebitda in 2027 60 procent hoger uit dan in 2023 en volgen significante verhogingen van de winst per aandeel en het dividend. Het dividendbeleid van Knauf Tabbert is niet progressief, maar heeft als doelstelling minstens de helft van de nettowinst uit te keren. Tegen de huidige koers geeft dat een koers-winstverhouding van 7 en een dividendrendement van 7,5 procent.
Favoriet 2: Trigano
Het Franse Trigano is volledig actief op de Europese markt. In het boekjaar 2023, dat loopt tot en met augustus, kwam een derde van de omzet van het thuisland Frankrijk. Duitsland was goed voor een kwart en het Verenigd Koninkrijk voor 11 procent. De omzet is voor 85 procent afkomstig van de productie van campers en caravans. Het aanbod bevat maar liefst 27 merken. Adria is het enige merk waarvan in alle recreatievoertuigsoorten producten bestaan.
Trigano heeft heel goede jaren achter de rug en wil verder groeien in omzet. Dat doet het bedrijf door zich nadrukkelijk te richten op de uitbreiding van de productie van betaalbare, en dus goedkopere modellen, zonder dat de marges daaronder lijden. In het boekjaar 2023 haalde Trigano een omzet van 3,5 miljard euro, een stijging van 9,4 procent tegenover het boekjaar 2022 en bijna 50 procent meer dan in het pre-coronajaar 2019. Voor het huidige boekjaar verwacht Trigano een significante omzetstijging met behoud van marges. Aangezien de omzet in de eerste negen maanden met 3,05 miljard euro al 15,4 procent hoger uitkwam dan in het boekjaar 2023, lijkt dat erg realistisch.
De totale omzet zal richting 3,9 miljard euro gaan, met een geschatte winst per aandeel van 18 euro. De koers-winstverhouding voor het boekjaar 2024 komt dan uit op slechts 6,3. Trigano heeft geen duidelijk dividendbeleid, maar sinds de kredietcrisis is het dividend jaarlijks meestal verhoogd en niet meer verlaagd. Het huidige dividendrendement bedraagt 3,1 procent.
Ook hier lijkt na de recente koersdaling een goed instapmoment te ontstaan, gezien de groeiperspectieven op lange termijn.
