We investeerden in 2021 in het Franse biotechbedrijf Inventiva na de sterke fase II-studieresultaten met de pan-PPR-remmer lanifibranor bij patiënten met niet-alcoholische steatose hepatitis of NASH (tegenwoordig MASH genoemd). Nu is er een bijkoopkans.
We investeerden in de veronderstelling dat het bedrijf door een overnamebod of strategische samenwerking de lange en dure fase III-studie niet zelfstandig zou uitvoeren. Toen dat toch gebeurde, beslisten we het aandeel alsnog te behouden en te gepasten tijde onze positie uit te breiden, goed beseffend dat de weg lang was en stevige kapitaalnoden vereiste.
De doorbraak kwam er in oktober 2024 met een alomvattend financieringsplan met een tiental investeerders dat in meerdere stappen tot 348 miljoen euro kapitaal kon ophalen. In mei werd een cruciale derde ronde van 115,6 miljoen euro van het plan uitgevoerd, nadat de laatste patiënt in de fase III-studie was opgenomen. Daarmee is er voldoende geld tot het einde van het derde kwartaal van 2026, terwijl de resultaten van de allesbepalende studie in de tweede jaarhelft van 2026 worden verwacht. Sinds die financiering werden verschillende managers aan boord gehaald met ervaring in de overgang van een ontwikkelings- naar een commercieel biotechbedrijf, waaronder Andrew Obenshain als nieuwe topman.
Het aandeel maakte in augustus een stevige tussensprint van afgerond 3 naar 5 euro nadat het Franse Abivax ruimschoots was verzesvoudigd na sterke studieresultaten. Die koersexplosie herinnerde de beleggers aan de extreem binaire situatie bij Inventiva: een potentiële vermeervoudiging bij positieve resultaten en een koersimplosie bij slechte resultaten.
Lanifibranor heeft het potentieel om na Rezdiffra van Madrigal Pharmaceuticals (beurswaarde 9,3 miljard dollar) als tweede orale middel een plaats op de gigantische MASH-markt te verwerven. Het aandeel is onlangs opnieuw teruggevallen richting 3 euro (beurswaarde 430 miljoen euro), ook al omdat enigszins onverwacht een automatisch aandelenuitgifteprogramma werd aangekondigd dat toelaat de komende twaalf maanden tot 100 miljoen euro op te halen. We achten de tijd rijp om ruim vier jaar na onze eerste aankoop de positie uit te breiden. Gezien het bijzonder hoge risico moet de positie wel beperkt blijven (rating 1C).
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 3,09 euro
Ticker: IVA FP
ISIN-code: FR0013233012
Markt: Euronext Parijs
Beurskapitalisatie: 430 miljoen euro
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: +27,8%
Koersverschil sinds jaarbegin: +41,5%
Dividendrendement: –
