Denison Mines is een Canadees uraniumbedrijf dat in 1954 de eerste uraniumclaims in Ontario verwierf.
Sinds 1993 heeft het bedrijf een belang van 22,5 procent in de joint venture Mc Clean Lake met Orano, met een verwerkingsmolen en een mijn die produceerde van 1996 tot 2008. In de verwerkingsmolen wordt sinds 2014 de productie van de Cigar Lake Mine van Cameco verwerkt. Centraal staat de ontwikkeling van het Wheeler River-project in de Canadese mijnbouwprovincie Saskatchewan (belang van 95%). Wheeler River omvat twee deposits: Phoenix en Gryphon. Phoenix is het eerste project in Saskatchewan dat zal opereren via de ISR-mijnbouwtechniek (in-situ recovery), een minder invasieve en goedkopere ontginningstechniek. Gryphon is minder ver gevorderd dan Phoenix en zal ontwikkeld worden als een conventionele ondergrondse mijn. Daarnaast hebben de Canadezen een belang van 25,17 procent in Midwest, een ISR-project op 25 kilometer van McClean Lake.
Denison Mines maakt als zevende waardevolste pure uraniumbedrijf deel uit van de beperkte kring van aandelen met voldoende liquiditeit om toegankelijk te zijn voor grote investeerders.
Terugblik op 2025
Het aandeel steeg met 46 procent. Zonder uit te blinken surfte het aandeel mee met de sterkste sectorgenoten terwijl operationeel mooie vooruitgang werd geboekt. In juli werd met partner Orano de eerste productie aangekondigd van de Mc Clean Lake North-deposit. Deze mijn kan tot 2029 in totaal circa 4 miljoen pond U3O8 produceren. Bovendien werden positieve exploratieresultaten bekendgemaakt van de nabijgelegen Mc Clean Lake South-deposit die perspectief bieden om de productietermijn te verlengen. Daarnaast bevestigden goede exploratieresultaten van de Wheeler River Gryphon-deposit het potentieel voor een uitbreiding van de uraniumbronnen. In augustus werd een beter dan verwachte voorlopige haalbaarheidsstudie voorgesteld van Midwest die voor het volledige project een actuele waarde van de toekomstige kasstromen (NPV) na belastingen vooropstelde van 965 miljoen Canadese dollar (aandeel voor Denison van 240 miljoen).
We verwachten in 2026 de goedkeuring van het Phoenix-project.
De ontwikkelingen voor Phoenix verliepen volgens plan. In juli keurde de provincie de milieu-aanvraag goed. De laatste stap zijn de publieke hoorzittingen op federaal niveau die eindigden op 12 december. Tot slot, en zeker niet het minst, werd 345 miljoen dollar opgehaald met converteerbare obligaties met 4,25 procent rente en vervaldatum in 2031.
Verwachtingen voor 2026
In het eerste kwartaal worden de beslissingen verwacht over de milieu-vergunningsaanvraag en de mijnbouwlicentie van Phoenix. In afwachting is Denison Mines ver gevorderd met de gedetailleerde ontwerpplannen voor de bouw van de mijn, waarover een financieringsbeslissing zal worden genomen in de eerste jaarhelft. Volgens de haalbaarheidsstudie zal de bouw 420 miljoen Canadese dollar kosten en kan de eerste productie tegen midden 2028 worden verwacht. Na een eerste productie van 85.235 pond U3O8 in Mc Clean Lake North in het derde kwartaal van 2025 is het uitkijken naar de verdere opschaling van de productie.
Waarom een favoriet?
We verwachten de goedkeuring van het Phoenix-project. Door de uitgifte van de converteerbare obligaties bedroegen de werkingsmiddelen op 30 september 720 miljoen Canadese dollar. Er is dus geen significante kapitaalverhoging nodig om de bouw te financieren. De prangende vraag- en aanbodsituatie vergt dringend nieuwe uraniummijnen. Tegelijk verwachten we steun door een verdere stijging van de uraniumprijs.
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 2,69 dollar
Ticker: DNN US
ISIN-code: CA2483561072
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 2,41 miljard dollar
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: +23%
Koersverschil sinds jaarbegin: +46%
Dividendrendement: –
