De Belgische bagger en offshore-energiespecialist DEME haalde voor het tweede opeenvolgende semester een omzet van meer dan 2 miljard euro. De 2,12 miljard euro lag 10 procent hoger dan in de eerste jaarhelft van vorig jaar. Eens te meer spande het segment Offshore Energy de kroon met een stevige groei van 27 procent tot 1,14 miljard euro (+36% tot 531,8 miljoen euro in het eerste kwartaal).
De bedrijfskasstroom of ebitda klom 35 procent hoger naar 464 miljoen. De ebitda-marge steeg van 18 procent naar 21,9 procent. De marge bij Offshore Energy klom zelfs van 18,3 procent naar 31,4 procent, weliswaar inclusief een aantal eenmalige elementen. De omzet van het baggersegment zakte met 4 procent tot 948 miljoen euro, maar de ebtida-marge viel terug van 19,1 procent naar een magere 12,3 procent, vooral door de kostenverhogingen en vertragingen voor het Prinses Elisabeth-eiland.
De groepswinst evolueerde van 141 miljoen euro vorig jaar naar 179 miljoen, of 7,08 euro per aandeel. Het orderboek daalde de voorbije twaalf maanden met 1 procent tot 7,52 miljard euro. Dat cijfer omvat circa 530 miljoen euro dankzij de afgeronde overname van het Noorse Havfram. Het management gaf aan dat er een ‘substantieel’ contract (tussen 150 en 300 miljoen euro) werd binnengehaald in Taiwan. De nettoschuld blijft na de overname van Havfram beperkt tot 418 miljoen euro. DEME herhaalde de jaarverwachting van minstens de recordomzet van 4,1 miljard euro in 2024 te evenaren, maar verhoogde de verwachte ebitda-marge van minstens 18,4 procent naar meer dan 20 procent.
Conclusie
Het aandeel viel na het semesterrapport terug onder 130 euro. Dat is voldoende voor een koopadvies, al zouden we niet overhaast tewerk gaan. De waardering tegen 13 keer de verwachte winst voor 2025 is voldoende aantrekkelijk gezien de sterke vooruitzichten.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 127,80 euro
Ticker: DEME BB
ISIN-code: BE0974413453
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 3,24 miljard euro
K/w 2024: 12
Verwachte k/w 2025: 13
Koersverschil 12 maanden: -12%
Koersverschil sinds jaarbegin: -13%
Dividendrendement: 2,8%
