Hoe beweegt de beurs in het derde kwartaal van 2025? Trends.be vraagt marktexperts naar hun favoriete aandelen.
Fred Sykes, portefeuillebeheerder bij Fidelity International, belegt in kwaliteitsvolle ondernemingen of bedrijven met sterk verbeterende vooruitzichten, geleid door managementteams die hun belangen op één lijn brengen met die van de aandeelhouders. Hij zoekt ondernemingen met duurzame concurrentievoordelen, een solide kasstroomgroei en een doordachte inzet van kapitaal – via herinvesteringen, gerichte overnames of het teruggeven van middelen aan aandeelhouders. De combinatie van een sterk management, gezonde fundamenten en waarderingsdiscipline moet vooral in zwakkere markten voor betere prestaties zorgen, met als doel de markt te verslaan over een volledige cyclus.
1/ Inditex
“Inditex, de eigenaar van Zara, is ’s werelds grootste modeverkoper gemeten naar omzet. Het bedrijf hanteert een uniek bedrijfsmodel. Dankzij lokale productie en een gecentraliseerde distributie kan het heel snel inspelen op modetrends, waardoor het minder hoeft te gokken op aantallen. Zo realiseert Inditex een hogere groei en minder afprijzingen dan zijn concurrenten. Het opgebouwde schaalvoordeel maakt die aanpak vrijwel onnavolgbaar. De groeivooruitzichten blijven sterk, zeker in de Verenigde Staten, waar Inditex slechts 0,5 procent marktaandeel heeft. De onderneming profiteert bovendien van een waardecreërende, gedecentraliseerde bedrijfscultuur die het model ondersteunt. Vorig jaar kregen we dit van dichtbij te zien tijdens een bedrijfsbezoek aan het hoofdkantoor in Spanje.”
2/ Ferrovial
“Ferrovial scoort op kwaliteit, waardering én inkomsten. Het grootste deel van de waarde ligt in de tolwegen die het bedrijf bouwt en uitbaat in Toronto (Canada) en Texas (VS). Dat zijn langlopende activa (meer dan 60 jaar) die volgens ons door de markt worden onderschat. In tegenstelling tot de meeste tolwegenbedrijven heeft Ferrovial prijszettingsmacht, zolang aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan. Omdat het gebruik van die wegen veel reistijd bespaart tegenover alternatieven, is die prijszettingsmacht stevig en ondergewaardeerd. Wij verwachten dat dit blijft gelden, met een hoog enkelcijferige ebitda-groei per jaar voor nog vele jaren. Ongeveer 20 procent van het bedrijf is in handen van de familie Del Pino, waarvan een lid voorzitter is, wat de belangen met minderheidsaandeelhouders blijvend op één lijn houdt.”
3/ 3i Group
“3i Group is een voorbeeld van het soort kwaliteitsbedrijf waar we naar op zoek zijn. De grootste participatie, de discountketen Action, behaalt hoge rendementen op kapitaal en is een zeldzaam voorbeeld van een onderneming die sterker wordt naarmate ze groeit. Action geeft de voordelen van haar enorme inkoopkracht rechtstreeks door in de vorm van lagere prijzen, waardoor het marktaandeel blijft toenemen. Ter illustratie: vorig jaar verkocht Action meer stuks van een bepaald type batterij dan Wal-Mart. Het bedrijf heeft nu 2.700 winkels in Europa en schat dat dat aantal kan oplopen tot 5.000. CEO Simon Borrows bezit zelf een groot aandelenpakket, wat de belangen met die van de aandeelhouders sterk verankert.”
4/ Amadeus
“Amadeus, een Spaanse boekings- en IT-dienstverlener voor de hotel- en luchtvaartsector, is een ander voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf met een aanzienlijke groeipotentie. Het heeft fors geïnvesteerd om zijn voorsprong op concurrenten te vergroten en bevindt zich in de sterkste concurrentiepositie in jaren, in alle divisies. Het aandeel is goed gepositioneerd om de komende vijf jaar te profiteren van die investeringsronde, met vooruitzichten op hogere marges en een stevige groei van de vrije kasstroom.”
5/ Kone
“Kone, de Finse liftproducent, heeft weliswaar enige blootstelling aan cyclische markten zoals nieuwbouw en oorspronkelijke installaties, maar het overgrote deel van de winst komt uit onderhoud en renovatie, een snelgroeiende tak. Het bedrijf beschikt over de financiële kenmerken die wij waarderen: hoge kasconversie, hoge rendementen op kapitaal en lage schulden. Dat stelt Kone in staat het grootste deel van zijn kasstromen terug te geven aan de aandeelhouders via dividenden, een teken van een doordachte kapitaalallocatie door het management.”
