Goud is niet te stuiten de laatste maanden, jaren, zelfs de laatste kwarteeuw. De goudprijs over de afgelopen eeuwen daarentegen toont een heel ander beeld.
De belegging die in de afgelopen kwarteeuw het hoogste rendement heeft neergezet is goud. Ik gok dat een willekeurig samengestelde groep beleggers die dat als quizvraag zou krijgen, goud niet bovenaan in het antwoordenlijstje zou zetten. Behalve goudkevers natuurlijk.
Ook de laatste maanden deed de goudprijs het goed en verbrak het ene record na het andere. Ik spreek bewust van de goudprijs en niet goud, want goud op zich doet niets. Van aandelen, obligaties of vastgoed kun je zeggen dat ze ‘iets doen’. Die brengen kasstromen, winsten, rente-uitkeringen of huuropbrengsten voort. Goud brengt niets voort. Het is gewoon iets waarvan mensen denken, hopen, dat het morgen meer waard zal zijn. In de strikte zin van het woord is het dus geen belegging of investering.
Dat neemt niet weg dat beleggers flink kunnen verdienen aan de prijsstijgingen. De laatste jaren is er geen gebrek geweest aan ontwikkelingen die de vraag naar goud aanwakkerden. Na de oorlog in Oekraïne sloegen centrale banken uit Azië meer dan gewoonlijk goud in, vooral als reactie op de bevriezing van Ruslands geldreserves door andere landen.
De laatste twee kwartalen is de kooplust van centrale banken wat geminderd, maar hebben beleggers via goud-ETF’s de vraag naar het edelmetaal hooggehouden. Zij zijn van nettoverkopers tot nettokopers verveld. De dalende rentes en lagere dollarkoers van de laatste tijd hebben meer kapitaal richting goud-ETF’s doen stromen.
Die toestroom is relatief. In de eerste helft van 2025 kochten beleggers 210 ton goud via ETF’s. In 2019 en 2020 was dat 1.300 ton. “De interesse is terug, maar met weinig overtuiging”, zeggen de grondstoffenspecialisten van Goehring & Rozencwajg. Volgens hen is dat een goed teken en maakt dat goud op dit moment nog interessant. Wanneer de goud-ETF’s massaal kapitaal zien toestromen, is het opletten geblazen voor een oververhitting van de markt.
Voor de afgelopen 5, 10 en 25 jaar ziet de goudprijsgrafiek eruit alsof die maar één richting kent, opwaarts. Als je dan een paar decennia extra of zelfs eeuwen uitzoomt, ziet die opwaartse neiging er niet meer zo onverzettelijk en gegarandeerd uit.
