Beleggen in Europese financials

Het klassieke verdienmodel van de Europese banken staat meer onder druk dan dat van hun Amerikaanse concurrenten. Het aanbod aan Europese trackers om in te spelen op een herstel, is voldoende groot.

We bekeken vorige week de Amerikaanse financiële sector en gingen na welke trackers in aanmerking kwamen op in te spelen op een herstel. De situatie van de Europese financials loopt grotendeels gelijk. Alleen wordt alles in Europa extra scherp gesteld door de negatieve depositorente die de Europese Centrale Bank hanteert. De Amerikaanse Federal Reserve neemt voorlopig niet haar toevlucht tot een negatieve rente. Dat maakt dat het klassieke verdienmodel van de Europese banken meer onder druk staat dan dat van hun Amerikaanse tegenhangers. Het aanbod aan Europese trackers is voldoende groot.

Stoxx 600 Banks-index

Prestatie sinds 1 januari: -20,8%

Top vijf van de belangrijkste posities

1. HSBC

2. Banco Santander

3. BNP Paribas

4. UBS Group

5. Lloyds Banking Group

Deze index is samengesteld uit 48 bedrijven. Er zijn twee Europese ETF’s om in de Stoxx 600 Banks- index te beleggen. De Lyxor ETF met ISIN-code FR0010345371 noteert sinds augustus 2006 en hanteert een jaarlijkse beheersvergoeding van 0,3%. De concurrerende ETF van BNP Paribas met ISIN-code FR0007068077 is al sinds februari 2002 op de markt en heeft een even hoge vergoeding. Het product van Lyxor, onderdeel van de Société Générale Group, is wel een maatje groter wat activa onder beheer en verhandelde volumes betreft.

MSCI Europe Banks-index

Prestatie sinds 1 januari: -15,4%

Top vijf van de belangrijkste posities

1. HSBC

2. Banco Santander

3. BNP Paribas

4. Lloyds Banking Group

5. ING

De samenstelling van de MSCI Europe Banks-index lijkt sterk op die van de Stoxx 600 Banks-index. Alleen de wegingen van de participaties verschillen. Deze index wordt geschaduwd door de Amundi ETF MSCI Europe Banks. Die noteert sinds december 2008 op Euronext met als ISIN-code FR0010688176. De Amundi ETF heeft met 0,25% iets lagere beheerskosten dan de twee trackers die de Stoxx 600 Banks repliceren.

Stoxx 600 Insurance-index

Prestatie sinds 1 januari: -17,4%

Top vijf van de belangrijkste posities

1. Allianz

2. Prudential

3. AXA

4. Zurich Financial Group

5. Muenchener Ruckversichering

Deze index telt 35 aandelen van grote herverzekeraars. Ook hier zijn er twee trackers van Lyxor en BNP Paribas om in de Stoxx 600 Insurance-index te beleggen. Beiden hanteren ook hier jaarlijkse beheerskosten van 0,3%. Het gaat om de BNP Paribas Easy Stoxx 600 Insurance ETF met ISIN-code FR0007068101 (notering sinds februari 2002)en de Lyxor ETF Stoxx 600 Insurance met ISIN-code FR0010344903 (notering sinds augustus 2006). We verkiezen die laatste vanwege de grotere omvang (meer activa onder beheer) en de hogere liquiditeit.

Stoxx 600 Financial Services-index

Prestatie sinds 1 januari: -11,6%

Top vijf van de belangrijkste posities

1. Investor AB

2. Deutsche Börse

3. London Stock Exchange

4. 3i

5. Muenchener Ruckversichering

Deze index telt 30 leden die actief zijn in de niche van de financiële dienstverlening. Het gaat vooral om uitbaters van beurzen, financiële holdings en hedgefunds. Ook de Belgische waarden GBL en Ackermans maken deel uit van de index. De Lyxor ETF Stoxx 600 Services met ISIN-code FR0010345363 is de grootste tracker die dit segment schaduwt. Deze ETF is sinds juli 2008 op de markt en hanteert een jaarlijkse beheersvergoeding van 0,3%.

Het is ook mogelijk via hefboomproducten te investeren in de Europese bankensector. Dat kan met de turbo’s van BNP Paribas Markets. Er noteren op Euronext momenteel vier European Banks turbo’s long. De onderliggende index is telkens de Stoxx Europe 600 Banks-index.

European Banks Turbo long (laag risico)

Isin-code: NL0011637012

Munt: EUR

Financieringsniveau: 84,24

Referentieprijs: 142,1

Stop-loss: 87

Hefboom: 2,46

Koers: 5,76/5,81

Deze turbo long is de op één na meest defensieve uit het aanbod. De Stoxx 600 Banks-index bevindt zich 63% boven de stoploss, zodat we van een veilige turbo kunnen spreken. De hefboom is dan ook vrij laag. Voor wie ook dat nog te risicovol is, noteert er nog een andere turbo long met een hefboom van slechts 1,85.

European Banks Turbo long (gemiddeld risico)

Isin-code: NL0010133799

Munt: EUR

Financieringsniveau: 103,67

Referentieprijs: 142,1

Stoploss: 107

Hefboom: 3,7

Koers: 3,81/3,86

In dit scenario is het verschil tussen de stoploss en de referentieprijs verkleind tot iets minder dan 33%, wat nog altijd een voldoende hoge risicomarge is. Vandaar een gemiddeld risiconiveau.

European Banks Turbo long (hoog risico)

Isin-code: NL0011916259

Munt: EUR

Financieringsniveau: 124,44

Referentieprijs: 142,1

Stoploss: 129

Hefboom: 8,1

Koers: 1,74/1,79

Dit is de meest risicovolle turbo uit het aanbod met een verschil van nog maar 10,2% tussen de Stoxx 600 Banks-index en de stoploss. Dat extra risico wordt beloond met een hoge hefboom van meer dan 8.