De nieuwsstroom rond Barrick Mining gaat maar niet liggen. Eerst was er het onverwachte aftreden van topman Mark Bristow die het bedrijf sinds de overname van Randgold (2019) leidde. De interim-CEO Mark Hill liet ter gelegenheid van de kwartaalcijfers van twee weken geleden verstaan dat Barrick zich vooral op de Amerikaanse activiteiten wil concentreren.
Dat voedde de speculatie over een opsplitsing van het bedrijf. Het nieuwsagentschap Reuters meende te weten dat een splitsing al in de raad van bestuur werd besproken. Daarbij zouden de Amerikaanse mijnen en ontwikkelings- en exploratieprojecten in Nevada worden afgesplitst van die in Afrika en Azië. Barrick is onder meer actief in Mali, Tanzania, de Democratische Republiek Congo en Zambia. Daarnaast zijn er nog activa in Papoea-Nieuw-Guinea en is er het omvangrijke Reko Diq koperproject in Pakistan.
De problemen in Mali zijn bekend. Barricks voormalige topman koos voor de confrontatiestrategie en die draaide niet goed uit. Het bedrijf weigert de nieuwe mijncode, die een groter deel van de inkomsten naar de overheid zou doen vloeien, te ondertekenen. Intussen werd de controle van het Loulo-Gounkoto-mijncomplex overgenomen door de overheid en werd 3.000 ton goud door de regering in beslag genomen. Andere bedrijven als B2Gold, Endeavour en Allied Gold konden wel probleemloos in Mali actief blijven dus is er in theorie niets dat Barrick belet hetzelfde te doen.
Topman Hill wenst voorlopig niet te reageren op speculatie, maar dan kwam Financial Times met het nieuws dat de activistische investeerder Elliott Management een grote positie in Barrick had opgebouwd. Al die zaken impliceren dat er toch een en ander beweegt bij Barrick, dat lange tijd een achterblijver was op de beurs in vergelijking met de andere grote gouddelvers. De achterstand werd dit jaar grotendeels goedgemaakt en dankzij de sterke operationele prestatie.
Barrick beschikt over een indrukwekkende pijplijn aan goud- en koperprojecten.
De operationele mijnen produceerden in het derde kwartaal 829.000 troyounce goud of 12 procent minder dan een jaar eerder. Exclusief Loulo-Gounkoto was er wel een toename met 4 procent. De koperproductie steeg met 15 procent naar 55.000 ton. De gemiddelde ontvangen goudprijs lag met 3.457 dollar 39 procent hoger dan een jaar eerder. Met een totale productiekostprijs van 1.538 dollar haalde Barrick een brutomarge van 1.919 dollar per troyounce verkocht goud, een record. Dat leverde een omzet op van 4,15 miljard dollar of 23 procent meer dan een jaar eerder. De operationele kasstroom verdubbelde naar 2,42 miljard dollar en de vrije kasstroom kon ruim verdrievoudigen naar 1,48 miljard dollar.
arrick beschikte aan het einde van het derde kwartaal over een netto cashpositie van 320 miljoen dollar. Het basisdividend werd met een kwart opgetrokken van 10 naar 12,5 dollarcent per kwartaal. Het zal nog toenemen want het dividend is gekoppeld aan de netto cashpositie. Zodra deze boven 1 miljard dollar ligt, komt er 15 dollarcent bij. Dat is normaal al het geval na het vierde kwartaal want Barrick zal nog meer dan 1 miljard dollar ontvangen uit de verkoop van Hemlo en Tongon. Een dividend van 27,5 dollarcent zou op jaarbasis tegen de huidige koers een brutorendement van 3 procent opleveren. Het budget voor de inkoop van eigen aandelen werd met 500 miljoen dollar verhoogd.
Conclusie
In tegenstelling tot de meeste andere gouddelvers corrigeerde Barrick niet toen de goudprijs met ongeveer 10 procent zakte. Wel integendeel, want het aandeel stond sinds 2012 niet meer zo hoog. Barrick is verre van duur in verhouding tot sectorgenoten als Newmont en zeker Agnico-Eagle. Bovendien beschikt het over een pijplijn aan goud- en koperprojecten waar veel andere bedrijven jaloers op zijn. De groep is ook financieel gezond en kan daardoor zowel hogere aandeelhoudersvergoedingen als overnames overwegen. De koers van kan op termijn nog flink hoger, maar na de forse klim van de voorbije maanden zouden we afwachten. Barrick is wel te behouden.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 37,75 dollar
Ticker: B US
ISIN-code: CA0679011084
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 63,7 miljard dollar
k/w 2025: 16,5
Verwachte k/w 2026: 12
Koersverschil 12 maanden: +119%
Koersverschil sinds jaarbegin: +143%
Dividendrendement: 1,9%
