Aardgas doorbreekt technische weerstand

De evolutie van de aardgasprijs is traditioneel een stuk volatieler dan die van ruwe olie. Het weer en de voorraden spelen daarbij een belangrijke rol.

De afgeleide producten waarmee beleggers op aardgas kunnen inspelen, hebben allemaal betrekking op de Amerikaanse aardgasmarkt, met termijncontracten die noteren op de Nymex in New York. In wat volgt, gaat het dus specifiek over die markt en niet over lng (vloeibaar aardgas) of de Europese aardgasmarkt.

Opnieuw tot leven

Vorig najaar ging aardgas de winter in met de laagste voorraden ooit. De markt beschouwde dat niet meteen als een probleem, maar al bij de eerste winterprik in Noord-Amerika sloeg de paniek toe en klom de aardgasprijs naar het hoogste niveau sinds 2014. De Noord-Amerikaanse aardgasmarkt kent twee periodes: in het injection season (april t/m oktober) is het aanbod in principe groter dan het verbruik en worden de voorraden aangevuld. In het withdrawal season (november t/m maart) ligt de vraag hoger dan de output. Aanbodonderbrekingen door al dan niet gepland onderhoud of een koudegolf kunnen de voorraden in die periode tijdelijk onder druk zetten.

De voorbije weken kwam de aardgasmarkt opnieuw tot leven nadat de prijs tussen maart en augustus nagenoeg onophoudelijk was gedaald. Begin vorige maand was de aardgasprijs gezakt tot net boven de grens van 2 dollar per miljoen British thermal units (mm Btu), de referentieprijseenheid. Dat was het laagste niveau sinds 2016. In de aanloop naar het withdrawal season kruipt de aardgasprijs in september traditioneel hoger. Dat was in 2019 niet anders en het orkaanseizoen versterkte dat seizoenseffect nog. Bovendien zorgden bovengemiddelde temperaturen in grote delen van de Verenigde Staten voor een hoog aardgasverbruik. In enkele weken klom de aardgasprijs tot bijna 2,6 dollar per mm Btu.

Koopkans

Fundamenteel is de aardgasmarkt er beter aan toe dan een jaar geleden. Nu liggen de aardgasvoorraden 15 procent hoger dan op hetzelfde moment in 2018. Tegenover het gemiddelde op vijf jaar is er wel nog een tekort van 2,7 procent. Met de winter in aantocht is een terugval richting 2 dollar een koopkans voor aardgas. BNP Paribas Markets en Commerzbank bieden hefboomproducten aan waarbij de onderliggende waarde op dit moment het oktobertermijncontract is. De ETFS Natural Gas tracker van de uitgever WisdomTree noteert op Xetra met als tickersymbool OD7L. Er is ook een notering op Euronext Parijs met tickersymbool NGASP.