In deze rubriek gaan twee secorgenoten of verwante bedrijven in duel. Dat doen ze aan de hand van vijftien financiële parameters. Het aandeel dat het meeste duels wint, krijgt de voorkeur van de redactie van Trends Beleggen. Deze week zitten we in de techsector en zetten we de AI-aandelen Nvidia en AMD tegenover elkaar.
– Marktpositie: Nvidia
– Beurswaarde: Nvidia
– Koersprestatie 5 jaar: Nvidia
– Return 5 jaar: Nvidia
– Bèta: AMD
– Dividendrendement: Nvidia
– Groei dividend 5 jaar: Nvidia
– Koers/winst ’25: AMD
– PEG-ratio: Nvidia
– Koers/omzet: AMD
– Koers/boekwaarde: AMD
– Ev/ebitda: Nvidia
– Rendement op eigen vermogen: Nvidia
– Rendement op ingezet kapitaal: Nvidia
– Schuldgraad: Nvidia
Deze keer plaatsen we de beursvedette van de voorbije twee jaar en het populairste aandeel ter wereld, Nvidia, tegenover een opkomende tegenstander in chips voor artificiële intelligentie, Advanced Micro Devices of AMD.
AMD zal toch enkele boterhammetjes moeten eten om het Nvidia de komende jaren echt moeilijk te maken. Voor de marktpositie duiden we zonder discussie Nvidia aan als winnaar. Ook in de beurswaarde – 2.900 miljard dollar voor Nvidia versus ruim 180 miljard dollar voor AMD – is er niet echt sprake van een duel. Dat is logisch te verklaren als we kijken naar de koersprestaties over de afgelopen vijf jaar, waarbij het Nvidia-aandeel een veel indrukwekkender parcours heeft afgelegd dan het AMD-aandeel (afgerond +1.800% versus +140%). Hetzelfde geldt voor de return (koersevolutie + dividenden).
Het eerste duel dat AMD naar zich toe kan trekken, is de strijd om de laagste bèta (gevoeligheid voor marktbewegingen) met 1,71 versus 1,92 voor Nvidia. Het is bekend dat, als er bewegingen zijn op Nasdaq, Nvidia doorgaans heftig mee beweegt. Het is geen aandeel voor hartlijders, maar AMD is op dat gebied amper beter.
Nvidia betaalt een minuscuul dividend, maar omdat AMD er geen uitkeert, wint Nvidia dus ook dat duel, net als het duel omtrent de dividendgroei (gemiddeld 20% per jaar).
De recente koersterugval bij de techaandelen heeft beide aandelen een stuk goedkoper gemaakt, maar AMD heeft de laagste waardering (24 keer de verwachte winst tegenover 26,5 keer voor Nvidia). Maar als we die verhouding plaatsen tegenover de verwachte gemiddelde winstgroei voor de komende vijf jaar, dan is Nvidia eigenlijk goedkoper dan AMD, met een PEG-ratio (price earning to growth, koerswinst ten opzichte van de winstgroei) van 0,84 tegenover 1,02 voor AMD.
In termen van koers/omzet en koers/boekwaarde is AMD ook aan de winnende hand. In termen van ondernemingswaarde (ev) tegenover de bedrijfskasstroom (ebitda) scoort Nvidia dan weer nipt beter dan AMD. Nvidia laat ook een ongezien hoog rendement op zowel het eigen vermogen (ROE) als op het ingezet kapitaal (ROCE) optekenen, wat aangeeft dat Nvidia niet alleen fors groeit, maar ook een heel rendabel bedrijf is.
Mede door de hoge winstgevendheid hebben beide AI-spelers ook een zeer lage schuldgraad (netto financiële schuld ten opzichte van de ebitda), maar Nvidia trekt dan toch weer aan het langste eind.
Conclusie
Deze keer is het aandelenduel geen nek-aan-nekrace. Nvidia is te groot, te sterk en te rendabel om er een echte strijd van te maken met AMD. Als we alles overschouwen, dan zien we op dit moment een stevige voorkeur voor Nvidia tegenover AMD, want Nvidia wint maar liefst elf duels tegenover slechts vier duels voor AMD. Wie vandaag wil investeren in een AI-chipproducent, kan duidelijk beter kiezen voor de reus Nvidia en niet voor de opkomer AMD.
