In deze rubriek laten we in vijftien financiële parameters twee sectorgenoten of verwante bedrijven in duel gaan. Wie de meeste duels wint, krijgt de voorkeur van de redactie. Deze week vergelijken we twee gereglementeerde vastgoedvennootschappen (gvv’s) met een specialisatie in logistiek vastgoed: Montea en WDP.
Marktpositie: WDP
Beurswaarde: WDP
Koersprestatie 5 jaar: WDP
Return 5 jaar: WDP
Bèta: Montea
Dividendrendement: Montea
Groei dividend 5 jaar: WDP
Koers/winst 2025: Montea
PEG-ratio: Montea
Koers/omzet: WDP
Koers/boekwaarde: Montea
Ev/huuropbrengsten: WDP
Rendement op eigen vermogen: Montea
Rendement op ingezet kapitaal: Montea
Schuldgraad: Montea
De keuze om deze twee nauw verwante ondernemingen tegenover elkaar te zetten, is ingegeven door de vele mails van lezers die vragen of beide aandelen interessant zijn geworden, nu hun koersen zo zijn teruggevallen, en welke van beide de voorkeur dan geniet. Op basis van de marktpositie is er geen discussie dat WDP de grotere broer van Montea is en een vooraanstaande speler in logistiek vastgoed is in Europa. Ook de beurswaarde van WDP – afgerond 4,8 miljard euro tegenover 1,5 miljard euro – is groter dan die van Montea.
De koersprestaties op vijf jaar is voor de twee niet om over naar huis te schrijven. Maar de schade valt beter mee voor WDP (-10% koersprestatie en +8,5% in return, inclusief dividenden) dan bij Montea (-16% in koersprestatie en dankzij de stevige dividenden 0% return). Gezien hun verwante activiteiten is het niet onlogisch dat de ratio’s voor de marktgevoeligheid (bèta) dicht bij elkaar liggen, maar Montea (0,88) is hier voor het eerst in het voordeel (bèta WDP 0,93).
Het dividenderendement levert Montea een tweede zege op (5,7 versus 5,6%), maar de dividendgroei is een kolfje naar de hand van WDP, al is het verschil met Montea beperkt (10,1% versus 9,7%). Dit hadden we nog niet vaak meegemaakt in deze rubriek, maar in termen van waardering wisselen Montea en WDP elkaar voortdurend af, bijvoorbeeld in termen van de koers-boekwaardeverhouding (0,84 voor Montea versus 1,01 voor WDP). Bekijken we de ondernemingswaarde versus de huuropbrengsten, dan gaat het duel weer naar WDP. De rendabiliteit, zowel op basis van het rendement op eigen vermogen (ROE) als het rendement op ingezet kapitaal (ROCE), is in het voordeel van Montea. Dat presteert ook iets beter in termen van schuldgraad.
Conclusie
Je kon, gezien de verwantschap, verwachten dat dit aandelenduel alle kanten uit kon en regelmatig van winnaar zou wisselen. Maar uiteindelijk is het het spannendste aandelenduel tot nu. De uitslag geeft een lichte voorkeur aan Montea tegenover WDP, met een score van 8 gewonnen duels tegenover 7. Maar deze keer was een fotofinish nodig om de winnaar te bepalen.
Merk op dat we voor beide aandelen momenteel het advies ‘koopwaardig’ hanteren. We zien beide dus als kansrijke aandelen die het de komende tijd beter kunnen doen dan het marktgemiddelde. Dat was de afgelopen jaren absoluut niet het geval.
