In het aandelenduel nemen twee sectorgenoten of verwante bedrijven het in vijftien financiële parameters tegen elkaar op. Wie de meeste duels wint, krijgt de voorkeur van de redactie van Trends Beleggen. Deze week zetten we ASML en ASMI tegenover elkaar.
Marktpositie: ASML
Beurswaarde: ASML
Koersprestatie 5 jaar: ASMI
Return 5 jaar: ASMI
Bèta: ASML
Dividendrendement: ASML
Groei dividend 5 jaar: ASMI
Koers/winst ’25: ASML
PEG-ratio: ASMI
Koers/omzet: ASMI
Koers/boekwaarde: ASMI
Ev/ebitda: ASMI
Rendement op eigen vermogen: ASML
Rendement op ingezet kapitaal: ASML
Schuldgraad: ASMI
Commentaar
We krijgen vaak de vraag welke van de aandelen ASM International en ASML, beide leveranciers van machines voor de halfgeleiderindustrie, we het interessantst vinden, nu de koersen redelijk ver onder hun piek staan. Daarom zetten we de nauw verwante ondernemingen tegenover elkaar in dit aandelenduel. In marktpositie en beurswaarde (258,5 miljard versus 23,5 miljard euro) is er geen discussie mogelijk, ASML domineert daar. De koersprestaties op vijf jaar vallen erg mee, maar het verschil verrast ons wel. De koersprestatie van ASMI is veel sterker dan die van ASML (350% versus 123%). Het al dan niet meerekenen van de dividenden (return), kan dat verschil nooit overbruggen, want het zijn karige dividendbetalers.
Gezien hun verwantschap is het niet onlogisch dat de ratio’s af en toe heel dicht bij elkaar liggen. Dat geldt voor de marktgevoeligheid (bèta), waar ASML nipt wint (1,66 versus 1,69). De duels in dividenderendement en dividendgroei op vijf jaar geven elk een andere winnaar. Beide aandelen hebben een laag dividendrendement, maar dat van ASML ligt toch een stuk hoger (0,97% versus 0,63%). Beide kunnen wel als stevige dividendgroeiers omschreven worden.
In termen van waardering gaan de meeste duels de kant van ASMI uit. Behalve in termen van de koers-winstverhouding voor dit jaar (32,6 voor ASMI versus 28,1 voor ASML). Dat geeft aan dat de sector niet de goedkoopste is, wat gezien het groeiprofiel niet echt een verrassing is. ASMI is dan weer minder duur met 7,5 keer de ratio koers/omzet en 6,5 keer de ratio koers/boekwaarde. Het duel op basis van de PEG-ratio (price earning to growth, koerswinst ten opzichte van de winstgroei) voor de komende vijf jaar kantelt ook in de richting van ASMI (1,06 versus 1,49), wat aangeeft dat er tegenover een hoge koers-winstverhouding ook een stevige groeiverwachting staat.
Zowel op basis van het rendement op eigen vermogen (ROE) als het rendement op ingezet kapitaal (ROCE) gaat het duel naar ASML, maar in termen van schuldgraad haalt ASMI het nog van ASML, omdat de nettokaspositie in relatieve termen veel gunstiger is.
Conclusie
Het was te verwachten dat dit aandelenduel spannend zou worden, gezien de verwantschap van beide aandelen. De uitslag toont toch een lichte voorkeur voor ASMI tegenover ASML met acht gewonnen duels tegenover zeven. Beide aandelen zijn verre van goedkoop, maar analisten hanteren dan ook stevige groeiverwachtingen voor de komende jaren. Beide bedrijven zijn ook forse dividendgroeiers. Mocht zich de komende tijd weer een tussentijdse terugval op de markten aftekenen, dan kan ASMI, eerder dan ASML, een kanshebber worden.
Lees ook:
Aandelenduel: Engie versus RWE
Aandelenduel: Colruyt versus Ahold Delhaize