Tegen alle onheilsberichten over de conjunctuur in bevestigt materiaaltechnologiegroep Umicore dat 2011 voor haar een superjaar wordt. Analist Filip De Pauw (ING) legt uit.
Is Umicore dan niet afhankelijk van de grondstoffenmarkten?
De Pauw: ‘Umicore is een bedrijf dat vooral allerlei dingen dóét met grondstoffen. Twee van de belangrijkste activiteiten zijn autokatalysatoren en recyclage. In principe zou je dan verwachten dat de katalysatoren ‘meegaan’ met de markt voor nieuwe auto’s. Maar bij Umicore groeit de katalysatorenverkoop met meer dan tien procent, aanzienlijk meer dan de groei van de automarkt zelf. Dat geeft aan dat het bedrijf er goed in slaagt om voor die merken en modellen te werken die net wél succes hebben.’
Geldt dat ook voor de recyclageactiviteiten?
De Pauw: ‘Umicore is het enige bedrijf in de wereld dat zo veel verschillende metalen kan recycleren. Nu is die activiteit wel gevoelig voor hoe het bij andere bedrijven gaat; toen non-ferro smelters als Nyrstar bijvoorbeeld twee jaar geleden beslisten om activiteiten af te bouwen, had dat meteen een impact op Umicore. Maar het is natuurlijk wel een beloftevolle markt: steeds meer landen verstrengen hun regelgeving, niet alleen wat uitstoot maar ook wat afval betreft. En op middellange termijn zullen de batterijen van elektrische wagens een geweldig groeiverhaal worden.’
Gewoon een goed bedrijf, dan?
De Pauw: ‘Maar de goede verwachtingen zijn al lang doorberekend in de prijs van het aandeel; daarom geven wij een ‘hold’ advies: wie het heeft, mag het houden. Of 2011 echt zo goed wordt, valt trouwens nog af te wachten: ook in 2008 lagen de kaarten uitstekend tot oktober en viel het aan het einde van het jaar toch tegen.’ (LB)
