So goes January…

Het beursspreekwoord wil dat de maand januari een voorspeller is voor de rest van het jaar. Als dat klopt, staat ons geen goed beursjaar te wachten. Met een daling van 5,5 % is januari 2016 een van de zwakste januarimaanden ooit voor de Standard & Poor’s500-index (vorig dieptepunt -6,78 %). Gemiddeld is januari een positieve maand (81 keer op 116 sinds 1900), en zelfs de beste maand van het jaar met een maandgemiddelde van +1,62 %.

Het slechte nieuws is dat als de S&P500-index in januari in een jaar met Amerikaanse presidentsverkiezingen sinds 1950 in het rood eindigde, dat beursjaar zonder uitzondering met verlies werd afgesloten. Geen gunstig voorteken! Of wordt 2016 de spreekwoordelijke uitzondering die de regel bevestigt? In elk geval zijn we erg op onze hoede.

Vertex Pharmaceuticals: Amerikaanse biotech onder druk

De Amerikaanse biotechsector staat de jongste maanden onder druk na uitspraken van presidentskandidaat Hillary Clinton over de hoge geneesmiddelenprijzen. Hoewel de kans op veranderingen klein is – de politieke discussie daarover sleept al veel langer aan – is het positieve momentum weg en zakte de biotechindex (ticker IBB) sinds 1 januari al met 22 %. Geen goede zaak voor de portefeuillewaarde Vertex Pharmaceuticals, waarvan de geneesmiddelen tegen de taaislijmziekte ook een stevig prijskaartje hebben.

Operationeel verloopt alles nochtans volgens schema. Het bedrijf pakte uit met beter dan verwachte vierdekwartaalcijfers. De omzet van Kalydeco steeg met 45 %, tot 181 miljoen USD (+8,9 % tegenover het derde kwartaal). De omzet Orkambi – het tweede product dat in juli 2015 in de Verenigde Staten werd goedgekeurd – klom met 68 %, tot 219,9 miljoen USD (130,8 miljoen USD in het derde kwartaal). Zonder eenmalige elementen was er een nettowinst van 43 miljoen USD, of 0,17 USD per aandeel (0,14 USD verwacht). Het nettoverlies op jaarbasis daalde met 24 %, tot 558 miljoen USD (2,03 USD per aandeel). Voor 2016 mikt Vertex op een lager dan verhoopte omzet voor Kalydeco tussen 670 en 690 miljoen USD (consensus 735 miljoen USD). Voorlopig werd nog geen prognose gegeven voor Orkambi (consensus 1,6 miljard USD).

Eind 2015 was er goedkeuring voor een doelgroep van 25.000 patiënten: 4000 voor Kalydeco en 21.000 voor Orkambi. Via geografische expansie en labeluitbreidingen – lagere leeftijdsgrenzen en bijkomende mutaties – moet dat aantal de komende jaren stijgen naar 44.000, waardoor de omzet van Kalydeco tegen 2018 kan stijgen naar 1 miljard USD en van Orkambi naar 3,5 miljard USD. Ten laatste op 7 februari spreekt het Amerikaanse geneesmiddelenagentschap FDA zich uit over een labeluitbreiding voor Kalydeco (doelgroep: 1500 patiënten ouder dan twee jaar) die niet werd ingecalculeerd in de omzetverwachting voor 2016. We zijn tevreden met de ontwikkeling van Vertex, maar kunnen niet rond het verzuurde biotechsentiment in de Verenigde Staten. Dat vermindert ook de kansen op ons overnamescenario. We mikken nu toch op enig koersherstel na de forse daling. Daarom behouden we voorlopig onze positie, maar volgen de evolutie van nabij op.

JANUARI IS GEMIDDELD DE BESTE BEURSMAAND. DAT IS GEEN GUNSTIG VOORTEKEN.