Opgeluchte markten

De dagen en de weken voor de vergadering van het rentecomité van de Federal Reserve was er zenuwachtigheid op de financiële markten. De angst voor een renteverhoging met 25 basispunten (0,25%) zat erin. Maar het is niet tot een aanpassing gekomen. Wel gaf de Amerikaanse centrale bank een hint dat er, net zoals vorig jaar, in december een renteverhoging aan zit te komen. De beurzen en het goud hebben alvast opgelucht gereageerd op die beslissing.

7C Solarparken: opnieuw hogere vooruitzichten

7C Solarparken – de Belgische uitbater van zonnepanelen- of PV-parken, vooral in Duitsland – heeft zijn strategische plan van 2015 tot 2017 na één jaar al grotendeels gerealiseerd. De kern van het plan was een stijging van de nettokasstroom per aandeel – de bedrijfskasstroom (ebitda) min de intrestlasten min belastingen – van 0,37 tot 0,39 EUR in 2015 (0,26 EUR in 2014) naar 0,42 EUR in 2016 en 0,50 EUR in 2017, dankzij een uitbreiding van de portefeuille PV-parken van 71 megawatt (MW), naar 94 MW eind 2016 en 105 MW eind 2017. Op dit moment is al 68 % van die capaciteitsuitbreiding (+23 MW, tot 94 MW) en 88 % van de geplande ebitda-verhoging (+6,7 miljoen EUR) gerealiseerd, met concrete plannen voor de voltooiing tot 105 MW tegen midden 2017.

Het nieuwe strategische plan van 2016 tot 2018 stelt tegen eind 2017 een doelstelling van 115 MW voorop, via 10 MW extra nieuwbouw in 2017. Nog volgend jaar zal het rendement van de volledige portefeuille worden geoptimaliseerd via verbeteringswerken aan 25 % van de PV-parken (kostprijs 2,2 miljoen EUR voor 0,4 miljoen EUR extra ebitda). De financiering gebeurt enerzijds door de uitgifte in oktober van een converteerbare obligatie voor 2,5 miljoen EUR, met een voorkeurrecht voor de bestaande aandeelhouders, een looptijd van één jaar, een coupon van 2,25 % bruto en een conversieprijs van 2,5 EUR per aandeel, en anderzijds 3,4 miljoen EUR, wellicht via een beperkte private plaatsing het komende jaar.

Op basis van die plannen verhoogde 7C de verwachte nettokasstroom per aandeel van 0,50 naar 0,53 EUR. Daarna wil 7C in 2018 een nieuwe kwantumsprong maken richting 200 MW. Dat kan gebeuren via een verkoop aan een grotere speler, een fusie van gelijken of de overname van een kleiner bedrijf (zoals Colexon Energy in 2014), maar ook via de instap van een sterke financiële partner die de versnelde groei kan ondersteunen. Ondanks de uitzonderlijk lage zonnestraling in de eerste jaarhelft – 5 à 10 % onder het meerjarengemiddelde, met een negatieve impact op de ebitda van 1 miljoen EUR – verhoogde 7C de minimaal verwachte ebitda voor 2016 van 23,4 naar 24 miljoen EUR (13,4 miljoen EUR in de eerste jaarhelft). De verwachte nettokasstroom per aandeel van minstens 0,43 EUR werd bevestigd. In de eerste jaarhelft lag dit cijfer, net als vorig jaar, op 0,23 EUR, ondanks 29,3 % extra uitstaande aandelen. De verhoogde doelstellingen wettigen een verhoogd koersdoel van 3 EUR, en we bevestigen daarom het koopadvies (rating 1B).