Haussecombinaties op Rio Tinto

De koersen van de grondstoffenaandelen beleefden een zwart 2015. Dat geldt ook voor Rio Tinto (19,61 GBP). Sinds het dieptepunt van januari dit jaar herstelde de koers van het aandeel met de helft, maar sindsdien is de beurswaarde alweer met 25 % gedaald. Dat heeft te maken met het snel wijzigende sentiment over ijzererts. Dat metaal is met 40 % van de omzet en 60 % van de onderliggende bedrijfswinst van vitaal belang voor de groep. Een speculatieve rally dreef de prijs van ijzererts op van 40 tot 70 USD per ton, maar nadat de Chinese overheid de speculatie aan banden had gelegd, daalde de prijs van ijzererts weer tot 50 USD. Goldman Sachs verwacht zelfs een verdere daling richting 35 USD.

In het eerste kwartaal van 2016 steeg de ijzerertsproductie van Rio Tinto met 13 % door een expansie van de Australische activa. De komende jaren zal de output dalen van 350 miljoen ton in 2016 tot 330 à 340 miljoen ton. Rio Tinto legde tot nu vooral de klemtoon op kostenbesparingen, maar stilaan lijkt er meer ruimte te komen voor nieuwe investeringen, waarbij de groep de voorkeur geeft aan eigen projecten.

De koers van het Rio Tinto-aandeel bleef dit jaar achter op de sectorgenoten. Dat maakt het aandeel koopwaardig voor de middellange termijn. We geven de voorkeur aan de opties op de Amerikaanse beurs die lopen tot januari 2018, waar tevens ADR-aandelen (28,75 USD) noteren. Werk met limieten, want de spreads zijn groot.

Defensieve callspread

Koop call jan ’18 25 @ 6,80 USD

Schrijf call jan ’18 32,50@ 3,40 USD

Voor de aankoop van de call januari 2018 met uitoefenprijs 25 moet u een premie van 680 USD betalen. U recupereert de helft van dat bedrag als u gelijktijdig de call 32,50 met dezelfde afloopdatum schrijft. Daardoor daalt uw inzet tot 340 USD (680 – 340), en meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Slechts bij een baisse van het aandeel onder 25 USD moet u op de vervaldag dat verlies incasseren. Uw break-even, het peil waarop u per saldo winst noch verlies boekt, ligt op 28,40 USD, of 1 % onder de huidige koers. Bij hogere koersen boekt u winst, al wordt die afgetopt op 32,50 USD. Wordt dat niveau aangetikt, dan behaalt u de maximale winst van 410 USD, of 121 % meer dan uw inzet.

Put schrijven

Schrijf put jan ’18 27,50@ 5,45 USD

Het schrijven van een ongedekte put blijft een van de beste strategieën voor beleggers die mikken op een hausse van een aandeel. Uiteraard mag u die strategie niet onbeperkt toepassen, omdat u over de nodige margin (geld op de rekening) moet beschikken. Voor het schrijven van de put januari 2018 met uitoefenprijs 27,50 krijgt u momenteel een premie van 5,45 USD. Dat betekent dat u per saldo slechts verlies lijdt bij koersen lager dan 22,05 USD, zodat u over een marge van 23 % beschikt. Ook het schrijven van een januari 2018 put met een lagere uitoefenprijs 25 (premie: 4,15 USD) of 22,50 (premie: 3,10 USD) is zinvol.

Turbo

Koop call jan ’18 32,50@ 3,40 USD

Schrijf put jan ’18 22,50@ 3,10 USD

In deze turbo stopt u nauwelijks geld, terwijl u grote winstkansen hebt bij een stijging van het onderliggende aandeel. De premie voor de aankoop van de call januari 2018 met uitoefenprijs 32,50 bedraagt 340 USD, terwijl u 310 USD haalt uit het gelijktijdige schrijven van de put 22,50 met dezelfde afloopdatum. U stopt initieel dus 30 USD (340 – 310) uit die combinatie. Op de vervaldag lijdt u verlies onder 22,50 USD, maar boekt u winst bij koersen hoger dan 32,50 USD en die winst wordt niet afgetopt.