“De kansen liggen voor het grijpen”

De Braziliaanse economie vertoont tekenen van zwakte. De beurzen zijn sinds januari met 2 procent gedaald. Maar 2013 wordt het jaar van het herstel, voorspelt Claire Peck van JPMorgan Asset Management.

“Brazilië zit in een fase van economische vertraging”, zegt Claire Peck, client portfolio manager of the Emerging Markets Equity Desk bij JPMorgan Asset Management. “2011 was een moeilijk jaar en 2012 lijkt niet veel beter te worden. Maar de overheid blijft niet bij de pakken zitten en heeft heel wat ondernomen om de economie opnieuw aan te zwengelen. De rente staat op het laagste punt in jaren en zou nog verder kunnen dalen tot 7 procent. De inflatie is onder controle en er werden maatregelen getroffen om de krediet-verlening te bevorderen. We zijn ervan overtuigd dat 2013 het jaar van het herstel wordt voor Brazilië.

TRENDS. De Braziliaanse aandelenmarkten hebben dit jaar teleurstellend gepresteerd. Is er verbetering in zicht?

CLAIRE PECK. “De opeenvolgende renteverlagingen en de maatregelen die de regering heeft genomen om de economie te stimuleren, hebben voorlopig geen reactie uitgelokt op de Braziliaanse beurs. Beleggers vrezen dat de inflatie – het zwarte beest van de Braziliaanse economie – opnieuw in de hoogte zal schieten, waardoor de overheid haar steunmaatregelen moet terugschroeven. Wij denken dat de Braziliaanse economie de jongste jaren wel degelijk is veranderd en dat we ons geen zorgen hoeven te maken over de inflatie. De centrale bank van het land heeft aan maturiteit gewonnen en heeft profijt gehaald uit de lage wereldwijde inflatie om de rente te verlagen. Brazilië tast zijn grenzen af en probeert zich aan te passen aan de wereldwijde rente- en inflatienormen.

“Fundamenteel bekeken is Brazilië op de goede weg. De koers-boekwaardeverhouding van het land bevindt zich op het laagste punt sinds 2008 en Brazilië biedt een grote korting tegenover de andere opkomende markten. De Braziliaanse waarderingen waren zelden zo goedkoop. Door de recente daling van de real liggen de beleggingskansen voor het grijpen.”

Welke sectoren hebben uw voorkeur?

PECK . “In tegenstelling tot wat de Bovespa-index doet vermoeden, draait de Braziliaanse economie niet alleen om grondstoffen. Het is een economie waarin de binnenlandse consumptie centraal staat. In ons Braziliaanse fonds overwegen we daarom consumptiegerichte sectoren. Daarnaast kan de industriële sector ons erg bekoren. We onderwegen de grondstoffen-, de energie en de banksector. Die laatste betaalt de tol van de maatregelen die goedkope kredieten stimuleren, wat de marges onder druk heeft gezet.”

Zou een te sterke economische vertraging in China niet schadelijk zijn voor Brazilië?

PECK . “De gezondheid van de Chinese economie is belangrijk voor de meeste opkomende landen. Doordat China een grote verbruiker van grondstoffen is, heeft een economische vertraging in dat land uiteraard een impact op die toonaangevende sector in Brazilië. Maar we geloven niet dat de Chinese economie dit jaar in de problemen zal komen. De economische activiteit heeft zich gestabiliseerd in China. Dat is positief voor Brazilië.”