Wissel van de wacht in energie

De koersevolutie van Uranium Participation Corp de afgelopen weken, maanden en jaren is erg teleurstellend. De uraniumprijs is de jongste tijd dan ook terug afgegleden naar een dieptepunt van minder dan 26 USD per pond uranium, daar waar we in februari nog op 34 USD stonden en in dezelfde periode vorig jaar op 38 USD. Ter vergelijking: in de maanden voor de kernramp in Fukushima schommelde de prijs tussen 65 en 70 USD en op het hoogtepunt in 2007 moest voor een pond uranium nog bijna 140 USD worden betaald. De intrinsieke waarde (NAV) van Uranium Participation was eind juli dan ook gezakt tot 4,25 CAD (Canadese dollar) per aandeel, tegenover nog een NAV van 5,62 CAD per 29 februari. De korting van de beurskoers op de NAV bedraagt ongeveer 6 %. We weten dat dit een extreem laag niveau is en dat we ergens in de toekomst een (forse) ommekeer zullen zien in de uraniumprijs. Maar er zijn helaas absoluut nog geen signalen dat die herstelbeweging de komende drie tot zes maanden al zal worden ingezet. Vandaar dat we onze positie in Uranium Participation toch in de verkoop gaan zetten en het advies verlagen naar ‘houden’(rating 2B).

Nieuwkomer 7C Solarparken

We zien immers heel wat andere mogelijkheden in de (alternatieve) energiesector, waarvan we de kansen hoger inschatten om in de komende drie tot zes maanden hogere koersen te zien. Zoals we met de opname in de ‘Inside Selectie’ in mei (zie ‘flash’ in IB19B16) hebben aangegeven, geloven we in het groeipotentieel van 7C Solarparken, de Belgische uitbater van zonnepanelen- of PV-parken in (hoofdzakelijk) Duitsland, met notering op de Duitse beurs. Ondanks duidelijk minder gunstige klimatologische omstandigheden in de eerste jaarhelft zit het bedrijf goed op schema om in 2017 minstens de vooropgestelde 0,50 EUR nettokasstroom per aandeel te behalen. Een belangrijke hoeksteen hiervoor is de verdere uitbouw van de portefeuille tot 105 MW in 2017. Daarmee zal het bedrijf op de radar komen van grotere, institutionele investeerders. Na de succesvolle integratie van Miskina, een portefeuille van zes PV-parken in Zuid-Duitsland, met een gezamenlijke capaciteit van 13,7 MW, ligt de focus opnieuw op groei. Eind juni volgde al de aankoop van een park van 0,9 MW in Neubukow (Landkreis Rostock), een sub-optimaal beheerd, bestaand PV-park. Eind juli volgde de aankondiging voor het nieuwbouwproject Goldberg (1,75 MW), in samenwerking met IBC Solar, een van de grootste projectontwikkelaars. Vorig weekend werd een stuk grond van 7 hectare (ha) verworven en het tarief vastgeld voor een ander nieuwbouwproject Sondershausen (4,1 MW). Het rendement van nieuwbouwprojecten kan fors worden opgetrokken via het omruilen van omvormers tussen oude en nieuwe PV-parken, en door het goedkoop opkopen van toegewezen vergunningsrechten. Het feit dat de nieuwbouwmarkt aantrekkelijke investeringsmogelijkheden biedt, is een nieuw positief element dat de komende jaren rendabele extra groei mogelijk maakt. Vandaar dat we een aankooplimiet leggen (rating 1B). In de hoop ook dat we met de ‘Investor Day’ in september een bevestiging van het stevige groeipad krijgen.