> plum creek timber (38,66 USD, ISIN-code : US7292511083)
...

> plum creek timber (38,66 USD, ISIN-code : US7292511083)+32,4 %Advies: winst nemen Plum Creek Timber Company is een REIT (Real Estate Investment Trust) die hout en houtproducten produceert. Het bedrijf is een van de belangrijkste landeigenaren van de Verenigde Staten, met meer dan 3 miljoen hectare bosgrond in meer dan 18 staten, gediversifieerd in kernbosland en bosland met een toegevoegde waarde. De resultaten van Plum Creek tonen hun standvastigheid, al viel het derde kwartaal wat tegen. De inkomsten vielen terug van 69 miljoen USD (in het derde kwartaal van 2008) tot 19 miljoen USD, al waren er heel wat eenmalige elementen. De eerste negen maanden van het jaar konden het niveau van 2008 nagenoeg evenaren. De winst was zelfs beter en nam toe van 138 miljoen USD tot 208 miljoen USD, of 1,27 USD per aandeel. De vastgoeddivisie deed het heel goed, terwijl de houtproducten door de huizencrisis in de VS wat moesten inleveren. De onderneming krijgt echter nog voldoende cash binnen. Plum Creek eindigde het derde kwartaal met een kaspositie van 351 miljoen USD. Het slaagde er zelfs in zijn schulden verder af te bouwen. De schuldgraad bedroeg eind 2008 nog 188 %. Op het einde van het derde kwartaal van 2009 was dat nog slechts 113 %. De waardering van het aandeel is andere koek, want Plum Creek noteert zelfs al aan 21 keer de verwachte winst voor 2010 en 4,3 keer de boekwaarde en heeft een EV/ebitda van 19, tegenover 15,3 voor de sector. De winst van 32,4 % lijkt ons voldoende. U mag winst nemen. > pOTLATCH CORPORATION (32,59 USD, ISIN-code : US7376301039) +30,5 %Potlatch is net als Plum Creek een REIT en is eigenaar van bijna 650.000 hectare bosland in Arkansas, Idaho, Minnesota en Wisconsin. Het bedrijf koopt en verkoopt bosgronden en produceert houtproducten via zijn dochterondernemingen. Potlatch heeft vier divisies: vastgoed, houtproducten, pulp & paperboard en consumentenproducten. Potlatch heeft het iets moeilijker gehad tijdens de crisis door een sterke daling van de houtprijzen met als oorzaak de huizencrisis in de VS. Vooral de houtproducten moesten terrein prijsgeven. Het bedrijf verslond daardoor heel wat cash. De nettokaspositie daalde fors, van 3,79 miljoen USD naar 1,39 miljoen USD. Het bedrijf is echter nog altijd in staat om zijn schulden af te betalen. De schuldgraad nam na enkele projectverkopen fors af tot 106 % (equity/LT debt). Potlatch is pittig gewaardeerd, al is de waardering redelijker dan bij de sectorgenoten. De EV/ebitda komt uit op 18 (15,30 voor de sector), de ROE ( return on equity) is met bijna 14 % heel aantrekkelijk. Op basis van de winstverwachting voor 2010 is het aandeel met een koerswinst van bijna 17 nog even duur als bij onze eerste bespreking. Dat is niet weinig, maar ligt nog altijd onder het sectorgemiddelde van 17,85. Potlatch zou minstens in lijn met de sector mogen noteren. We komen zo op een koersdoel van 34,7 EUR, een opwaarts potentieel van 6 % dus, maar dat is onvoldoende voor een koopadvies. U mag beginnen af te bouwen.