Terwijl de goudprijs de jongste jaren ter plaatse trappelde, bleef de palladiumprijs fors klimmen. De stijging had het vervelende neveneffect dat de gebruikers van het edelmetaal op zoek gingen naar alternatieven. Bovendien verdubbelde de productie van palladium in Canada en de VS in de loop van vorig jaar. Tegelijk daalde de vraag vanuit de auto-industrie, een belangrijke afnemer. Palladium is het slachtoffer van zijn eigen succes, zeggen kenners van de sector.
...

Terwijl de goudprijs de jongste jaren ter plaatse trappelde, bleef de palladiumprijs fors klimmen. De stijging had het vervelende neveneffect dat de gebruikers van het edelmetaal op zoek gingen naar alternatieven. Bovendien verdubbelde de productie van palladium in Canada en de VS in de loop van vorig jaar. Tegelijk daalde de vraag vanuit de auto-industrie, een belangrijke afnemer. Palladium is het slachtoffer van zijn eigen succes, zeggen kenners van de sector.1. Johnson Matthey (JMAT.L, London Stock Exchange)Volgens Johnson Matthey, dé specialist in palladium, is de vraag vorig jaar met 5% teruggevallen tot 8,9 miljoen troy ounce. Het Britse bedrijf steekt bovendien een beschuldigende vinger uit naar Rusland. Door grote voorraden achter de hand te houden, hebben de Russen geprobeerd de markt naar hun hand te zetten. Metaalgroep Johnson Matthey heeft maar in beperkte mate geprofiteerd van de forse prijsstijging bij het palladium. De koers van het aandeel noteert al sinds de zomer van vorig jaar in een prijsvork tussen pakweg 900 en 1100 pence. Het aandeel noteert tegen een koers-winstverhouding van minder dan twintig.2. Inco (N.TO, Toronto)Voor veel producenten is palladium een bijproduct. Dat geldt bijvoorbeeld voor Inco, dat de grootste nikkelproducent in de westerse wereld is. Daardoor weerspiegelt de prijsevolutie bij palladium zich niet in de beurskoers van dit aandeel. De koers van Inco heeft zich de afgelopen maanden behoorlijk hersteld, hoewel het aandeel op jaarbasis bekeken relatief stabiel is blijven noteren. Inco noteert nu tegen een koers-winstverhouding van ongeveer tien. Een dergelijke lage waardering is niet ongewoon bij non-ferrobedrijven, die erg afhankelijk van economische cycli zijn. 3. Falconbridge (FL.TO, Toronto)Falconbridge is ook Canadees en ook op de eerste plaats een nikkelproducent. De koers van dit aandeel heeft al voor de zomer van vorig jaar klappen gekregen. Falconbridge heeft zich daar nog niet van kunnen herstellen. De jongste maanden bewoog de koers in een smalle band tussen 16 en 19 Canadese dollar. Ondanks de zwakke beursprestaties noteert Falconbridge nog steeds duurder dan Inco (koers-winstverhouding van twaalf).4. North American Palladium (PDL.TO, Toronto)North American Palladium, eveneens van Canadese nationaliteit, is wel een pure palladiumproducent. In het verleden werd de fout gemaakt om vooral met langlopende contracten te verkopen. Daardoor zag North American Palladium een deel van de prijsstijging aan de neus voorbijgaan. Die fout wil het bedrijf in de toekomst niet meer maken. Ondanks de daling van de palladiumprijs kon de koers toch vrij goed standhouden. Tegen een koerswinstverhouding van iets meer dan acht kan North American Palladium bezwaarlijk een duur aandeel worden genoemd.5. Stillwater Mining (SWC, Amex)Het Amerikaanse Stillwater Mining produceert zowel palladium als platina. Over het eerste kwartaal profiteerde het bedrijf nog van de forse prijsstijging, want de winst per aandeel ging van 0,18 naar 0,75 dollar. Het valt echter te betwijfelen of die prestatie in het tweede kwartaal kan worden geëvenaard. De koers van Stillwater is over de eerste maanden van 2001 sterk gedaald, onder meer als gevolg van enkele adviesverlagingen door analisten. De jongste weken heeft het aandeel weer wat beter gepresteerd. De koers-winstverhouding bedraagt momenteel ongeveer vijftien.Jos Sterk