Het Zuid-Afrikaanse Sibanye Gold werd in februari 2013 afgesplitst van het voormalige moederbedrijf Gold Fields en omvat de oudere Zuid-Afrikaanse activa van de groep. Het gaat om Kloof, Driefontein en Beatrix. Nadien kocht Sibanye nog de Cooke-activa in de buurt van Johannesburg. Vorig jaar besloot het bedrijf de activiteiten uit te breiden naar platina door drie mijnen van Anglo American Platinum over te kopen. De Rustenburg-mijnen produceren gezamenlijk 800.000 ounce platinum group metals of PGM (platina, palladium en rhodium) op jaarbasis. Sibanye kocht later ook nog het noodlijdende Aquarius Platinum en is intussen uitgegroeid tot de vijfde P...

Het Zuid-Afrikaanse Sibanye Gold werd in februari 2013 afgesplitst van het voormalige moederbedrijf Gold Fields en omvat de oudere Zuid-Afrikaanse activa van de groep. Het gaat om Kloof, Driefontein en Beatrix. Nadien kocht Sibanye nog de Cooke-activa in de buurt van Johannesburg. Vorig jaar besloot het bedrijf de activiteiten uit te breiden naar platina door drie mijnen van Anglo American Platinum over te kopen. De Rustenburg-mijnen produceren gezamenlijk 800.000 ounce platinum group metals of PGM (platina, palladium en rhodium) op jaarbasis. Sibanye kocht later ook nog het noodlijdende Aquarius Platinum en is intussen uitgegroeid tot de vijfde PGM-groep ter wereld, met een output van 1,1 miljoen ounce. Ook wat reserves betreft, bevindt Sibanye zich in de top vijf. De Zuid-Afrikanen hebben nog geen eigen uraniummijn, maar beschikken na de overname van Cooke wel over substantiële reserves die tegen de huidige uraniumprijs nog niet rendabel te ontginnen zijn. De overnamehonger is nog niet gestild en Sibanye bekijkt verschillende activa die Anglo American en andere sectorgenoten te koop aanbieden. De voorbije drie jaar presteerde Sibanye beter dan het voormalige moederbedrijf Gold Fields, waarbij de goedkope Zuid-Afrikaanse rand (ZAR) de grootste duw in de rug gaf. De ZAR verloor sinds de afsplitsing 44 % in waarde tegenover de dollar (USD). Dit is een zegen wanneer de kosten hoofdzakelijk in de goedkope lokale munt zijn en de opbrengsten (goud en platina) in USD. Eerder deze maand oversteeg de beurswaarde van Sibanye voor het eerst die van Gold Fields. Sibanye keerde vorig jaar 60 miljoen USD aan dividenden uit. Sinds de afsplitsing gaat het om 229 miljoen USD en dat is meer dan wat Gold Fields in die periode uitkeerde. Door de forse koersstijging van het aandeel (+140 % sinds het jaarbegin) is het rendement wel teruggevallen tot 1,7 %. Sibanye produceerde vorig jaar 47.775 kg of 1,54 miljoen ounce goud. Dat is 3,4 % minder dan een jaar geleden door operationele problemen bij Kloof (brand) en Driefontein (aardbeving). Voor dit jaar wordt op een toename van de productie tot 50.000 kg of 1,61 miljoen troy ounce gerekend. De totale productiekost zal op jaarbasis ongeveer gelijk blijven op 425.000 ZAR per kilogram, tegenover gemiddeld 422.472 ZAR in 2015. Met 31 miljoen ounce aan bewezen goudreserves, een toename met ruim 9 % op jaarbasis, nestelt Sibanye zich comfortabel tussen de tien grootste goudmijngroepen. Eind vorig jaar stond een cashpositie van 633 miljoen ZAR tegenover een schuld van 2 miljard ZAR. De nettoschuld van 1,36 miljard ZAR kwam overeen met 0,21 keer de bedrijfskasstroom (ebitda). Met de overname van Rustenburg (1,5 miljard ZAR aanbetaling) en Aquarius (4,5 miljard ZAR) is de nettoschuld wel opgelopen tot bijna 6,8 miljard ZAR of 1,1 keer de ebitda. Operationeel en financieel profiteert Sibanye vooral van de goedkope ZAR, maar dat is uiteraard geen duurzaam element. Het bedrijf probeert met de diversificatie op meerdere paarden te wedden. De dividendpolitiek is eveneens gunstig voor de aandeelhouders. We blijven positief, maar na de forse klim van de afgelopen maanden kunt u beter tussentijdse correcties gebruiken om een positie in het aandeel te nemen. Advies: koopwaardig Risico: gemiddeld Rating: 1B