Haussecombinaties op Peabody Energy

De koers van de Amerikaanse steenkoolproducent Peabody Energy (3,38 USD) zoekt almaar lagere regionen op. Dat heeft te maken met de prijsdaling van steenkool voor de productie van elektriciteit (thermal coal), die onder druk staat door de lage prijs van het milieuvriendelijkere aardgas, terwijl het gebruik van steenkool voor staal (metallurgical coal) afneemt. China voerde in 2014 zelfs minder steenkool in dan een jaar eerder.

Peabody Energy, de grootste Amerikaanse steenkoolproducent, is in beide segmenten actief, wat de groep een concurrentieel voordeel geeft. Een aantal concurrenten van Peabody ging al failliet of het water staat hen aan de lippen. Ook Peabody Energy moest een grote koersdaling voor lief nemen, maar de groep houdt iets beter stand. Peabody leed al voor het zesde opeenvolgende kwartaal verlies, maar de groep wil tegen 2017 voor 685 miljoen USD kostenbesparingen doorvoeren. Hoewel Peabody een langetermijnschuld van 6,3 miljard USD torst, hoeft de groep de komende drie jaar geen grote terugbetalingen te doen. De steenkoolprijzen moeten wel aantrekken voor Peabody opnieuw winstgevend kan worden.

Tegen een koers-boekwaardeverhouding van 0,45 en rekening houdend met de steenkoolreserves en de waarde van de gronden oogt Peabody zeer goedkoop. Het aandeel blijft echter risicovol en de kans op een kapitaalverhoging is aanzienlijk. Als de trend keert, kunt u met opties fraaie winsten boeken.

Defensieve callspread

Koop call jan ’16 1,50 @ 1,75 USD

Schrijf call jan ’16 3,50 @ 0,55 USD

De basis van deze callspread bestaat uit de aankoop van de call januari 2016 met strike 1,50, een contract dat 175 USD kost. Door gelijktijdig de call 3,50 met dezelfde afloopdatum te schrijven, recupereert u 55 USD. Uw inzet – en tegelijk uw maximale verlies – bedraagt dus 120 USD (175 – 55). Ligt de koers van Peabody op de vervaldag lager dan 1,50, dan speelt u uw volledige inzet kwijt. Uw break-even bevindt zich op 2,70 USD, maar wanneer de koers van Peabody oploopt tot minstens 3,50 USD, behaalt u de maximale winst van 80 USD of 67 % meer dan uw inzet. Een koershausse met 8 % is voldoende om dat te bereiken.

Turbo

Koop call jan ’16 4 @ 0,40 USD

Schrijf put jan ’16 2,50 @ 0,40 USD

Het voordeel van deze turbo is dat u er geen geld insteekt, terwijl uw risico lager is dan bij een rechtstreekse aankoop van de aandelen. Voor het schrijven van de put januari 2016 met uitoefenkoers 2,50 krijgt u een premie van 40 USD in ruil voor de verplichting om de stukken eventueel op te nemen tegen 2,50 USD. De aankoop van de call januari 2016 met strike 4 kost eveneens 40 USD, zodat u quitte speelt. Gaat Peabody failliet, dan speelt u 2,50 USD kwijt, maar de koers van het aandeel bedraagt momenteel 3,24 USD. Ligt de koers op de vervaldag hoger dan 4,00 USD, dan behaalt u winst. Het grote voordeel is dat die winst niet wordt afgetopt.

Put schrijven

Schrijf put jan ’16 2,50 @ 0,40 USD

Ook bij Peabody Energy mogen durvers een ongedekte put schrijven, op voorwaarde dat ze zich realiseren dat ze ingeval van een faillissement 2,10 USD per aandeel kunnen kwijtspelen. Dat is het risico, want u ontvangt 40 USD voor de put januari 2016 met strike 2,50, zodat uw risico 210 USD (250 – 40) bedraagt. Staat de koers van Peabody Energy op de vervaldag hoger dan 2,50 USD, dan hebt u de gekregen premie volledig verdiend.