Het is Bayer menens. Met een bod van 55 miljard euro op Monsanto willen de Duitsers de wereldwijde marktleider in landbouwchemicaliën worden.
De voorbije jaren probeerde de Amerikaanse landbouwreus Monsanto de grootste in zijn sector te worden. Onder CEO Hugh Grant richtte het zijn pijlen vooral op zijn Zwitserse concurrent Syngenta. Maar de Zwitsers wilden zelfs niet praten over een overname. In augustus vorig jaar gaf Monsanto zijn toenaderingspogingen op. Toen werd gesuggereerd dat het achter de landbouwdivisies van Bayer of BASF zou aangaan. Enkele maanden geleden kondigden de Amerikanen aan dat ze het geweer van schouder veranderen en geen plannen voor een grote overname meer maken.
Dat was blijkbaar het signaal voor de Duitsers om in actie te schieten. Ze brachten een bod uit van 62 miljard dollar (55 miljard euro) op Monsanto, of 122 dollar per aandeel. Op de achtergrond speelden het bod van ChemChina op Syngenta, en de fusie van Dow Chemical en du Pont in de Verenigde Staten. De sector is in volle consolidatie.
Dalende winst
De overnamepoging van Bayer komt op een moment dat Monsanto in het boekjaar 2015-2016 (afsluitdatum 30 augustus) voor het eerst sinds lang wordt geconfronteerd met een winstdaling. Dat hoeft niet te verbazen, gezien de forse daling van de landbouwprijzen – zoals die van granen, suiker en palmolie – de afgelopen jaren. Daardoor dalen de inkomens van de boeren. Zij kunnen maar uitgeven wat ze binnenkrijgen, en dus zijn ook de uitgaven voor zaden en gewasbeschermingsmiddelen teruggelopen.
Tot nu toe was dat nog niet te merken in de cijfers. Zo steeg de winst van Monsanto van 2,39 dollar per aandeel in het boekjaar 2009-2010 tot 2,96 dollar in 2010-2011, 3,70 dollar in 2011-2012 en 4,56 dollar in 2012-2013. In het boekjaar 2013-2014 haalde de landbouwgigant voor het eerst een winst per aandeel van meer dan 5 dollar (5,23 dollar). In 2014-2015 boekte het een nieuwe recordwinst van 5,73 dollar per aandeel.
Na tegenvallende tweedekwartaalcijfers verlaagde het management de winstvork voor het lopende boekjaar 2015-2016 naar 4,40 tot 5,10 dollar per aandeel, wat een daling inhoudt van 11 à 25 procent tegenover het vorige boekjaar daarvoor. De resultaten van de periode september-februari gaven al een duidelijke indicatie in die richting. Terwijl Monsanto in de eerste helft van het vorige boekjaar nog een winst van 1,67 miljard dollar haalde, of 3,36 dollar per aandeel, is er nu een winst van 810 miljoen dollar, of 1,80 dollar per aandeel.
Riant bod
Het bod van 122 dollar per aandeel mag gerust als riant worden omschreven, tegen 4,5 keer de verwachte omzet voor het boekjaar 2015-2016, zowat 10 keer de boekwaarde, 26 keer de winst en 16 keer de bedrijfskasstroom (ebitda). We adviseren dan ook de aandelen te verkopen of in te gaan op het bod, als het doorgaat.
Danny Reweghs
Het bod van 122 dollar per aandeel kan als riant worden omschreven.
Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier