De goudprijs is de voorbije weken teruggevallen. We denken dat het slechts een tijdelijke correctie is, die koopkansen biedt. Goud blijft een goede keuze om u te beschermen tegen de stormen die de komende maanden ongetwijfeld nog boven de financiële markten zullen losbarsten. Een middenweg tussen een belegging in fysiek goud en goudmijnen is te opteren voor een goudroyaltyspeler zoals Franco-Nevada.
...

De goudprijs is de voorbije weken teruggevallen. We denken dat het slechts een tijdelijke correctie is, die koopkansen biedt. Goud blijft een goede keuze om u te beschermen tegen de stormen die de komende maanden ongetwijfeld nog boven de financiële markten zullen losbarsten. Een middenweg tussen een belegging in fysiek goud en goudmijnen is te opteren voor een goudroyaltyspeler zoals Franco-Nevada. Franco-Nevada investeert in een vroeg stadium in opstartende goudmijnen en andere mijnbouwprojecten, met het oog op de royalty's die ze later mogelijk opbrengen. De groep focust vooral op goud, maar ze diversifieert zich geleidelijk aan ook in andere edelmetalen zoals zilver, basismetalen zoals koper en nikkel en olie en gas. Vorig jaar leverden de edelmetalen nog altijd 91 procent van de inkomsten op. Franco-Nevada is de grootste goudroyaltyspeler ter wereld, zowel op het gebied van de goudactiva als de royalty-inkomsten. De groep profileert zich als een mix van een tracker of een beleggingsfonds dat belegt in goud en een goudmijn. Daarbij wil ze een hoger rendement halen dan een goudtracker, onder meer door een dividend uit te keren. De kosten en de risico's die de exploitatie van een mijn met zich brengen, heeft ze niet. De voorbije vijf jaar is Franco-Nevada in die opzet geslaagd: het aandeel haalde in die periode een rendement van 280 procent (inclusief dividenden), terwijl de goudprijs steeg met 200 procent en de goudmijnindex met slechts 120 procent. Ook de afgelopen maand heeft het aandeel beter standgehouden dan de goudprijs. Met het oog op haar diversificatie heeft de groep haar investeringen de jongste jaren nog opgevoerd. Vorig jaar bedroegen die 1,2 miljard dollar. Franco-Nevada beschikt vandaag over maar liefst 200 potentiële royaltybronnen. Zowat een vijfde brengt al inkomsten op, een tiende zou de volgende vijf jaar royalty's kunnen opleveren en ongeveer drie kwart zit nog in het exploratiestadium. In 2011 stegen de inkomsten met 81 procent tot 411 miljoen dollar. Ongeveer 80 procent komt uit Noord- en Midden-Amerika en ongeveer 15 procent uit Zuid-Afrika. De nettowinst klom met 161 procent tot 136 miljoen dollar, of 1,08 dollar per aandeel. Er staat nog ongeveer 800 miljoen dollar op de rekening, waarvan een belangrijk deel is bestemd voor nieuwe deals. De meeste analisten rekenen op een winstgroei per aandeel van 50 procent over de periode 2012-2014. De omzet is ook in het eerste kwartaal toegenomen. Naar verwachting zal Franco-Nevada ook de eerstvolgende jaren blijven groeien, met onder meer de Tasiast-mijn in Mauritanië (2 procent royalty) en Detour Lake in Ontario (2 procent royalty). Franco-Nevada is een volwaardig alternatief voor een belegging in fysiek goud en goudmijnen, waarmee u kunt inspelen op een nieuwe stijging van de goudprijs. Het aandeel presteert beter dan de markt. Het lijkt duur tegen 30 keer de winst van 2012, maar gezien de verwachte winstgroei is de huidige koers aanvaardbaar voor een koopadvies. Het eerste koersdoel is 52 Canadese dollar. Koers: 42,37 Munt: CAD ISIN-code: CA3518581051 Beurs: Toronto Ticker: FNV CN Beurskapitalisatie: 5,5 miljard CAD Verwachte k/w '12: 30 Verwachte k/w '13: 22 Koersverschil 12 md: +16 % Koersverschil sinds jaarbegin: +9 % Dividendrendement: 1,5 % IN SAMENWERKING MET kanaalZ en Inside BELEGGENDANNY REWEGHS