Casino out, Inditex en CGG in

De Europese aandelenmarkten anticiperen op een ingreep van de Europese Centrale Bank (ECB) aanstaande donderdag. Het minste wat de markten verwachten, is een renteverlaging. Als de ECB de geldkraan opendraait en herverpakte kredieten toelaat, zou dat een aangename verrassing zijn, maar dat wordt niet meteen verwacht. Daartegenover staat dat het gevaar van een verdere terugval op Nasdaq voorlopig alweer is afgenomen. De technologiebeurs is op korte termijn geëvolueerd van ‘dalend’ naar ‘neutraal’. Vandaar dat er ruimte is voor nieuwe posities.

Daarvoor kijken we uiteraard in de eerste plaats naar de favoriete aandelen in de Inside Selectie. Bij het thema consumptie van de middenklasse in de opkomende landen komen we dan terecht bij Inditex. Dat Spaanse bedrijf is de maatschappij boven de succesvolle winkelketen Zara (lees pag. 5). Het aandeel is dit jaar een achterblijver, doordat de markt terughoudend is over de resultaten over het eerste kwartaal (publicatie op 11 juni). Samen met de onwetendheid over hoe de markt op het rentebesluit van de ECB zal reageren, gaan we niet verder dan een eerste positie(rating 1B).

Vorige week hebben we geschreven dat CGG onze favoriet is voor een opname in de voorbeeldportefeuille in het thema energie. Die Franse wereldleider in geofysica (lees ook Flash in IB19B) staat 22 % lager dit jaar, en de koers is gehalveerd ten opzichte van een jaar geleden. De oliedienstenspeler maakte een maand geleden dan ook barslechte kwartaalcijfers bekend. We denken dat de markt op lange termijn bekeken overdrijft en bouwen ook hier een eerste positie uit (rating 1B). Besef wel dat het enige tijd kan duren voordat de markt over haar ontgoocheling heen is.

Casino verkooprijp

De aandeelhouders van Casino zagen de koers de voorbije dagen oplopen tot het hoogste peil in meer dan tien jaar. De aanleiding voor de klim van het aandeel van de Franse retailketen was het nieuws dat het een beursgang van twee succesvolle e-commerceactiviteiten (Cdiscount en Nova Pontocom) overweegt, na die eerst te hebben gefuseerd. Casino ziet het groot en mikt meteen op een notering op de Amerikaanse beurs. De nieuwe onlinedivisie heeft klanten van Brazilië tot Vietnam, vorig jaar goed voor een jaaromzet van 4,1 miljard USD. Volgens het management moet de combinatie van e-commerce met de groeilanden voldoende koopinteresse van beleggers opwekken, zodat ze de waarde van de totale groep opkrikt.

De eerste analistenrapporten gewagen van een waarde van 2,6 miljard USD, of omgerekend zowat 1,9 miljard EUR (beurskapitalisatie van Casino 10,6 miljard EUR). Morgan Stanley en JPMorgan Chase zouden in de running zijn om de beursgang te begeleiden.

Het Franse Cdiscount opende het afgelopen jaar ook websites in Colombia, Thailand en Vietnam. De activiteiten van Nova Pontocom concentreren zich op Brazilië. Door de stijging op de aankondiging van de beursgang van de e-commerceactiviteiten zitten we op meer dan 20 % koerswinst. Belangrijker is dat de koers zo ons koersdoel van 95 EUR benadert. We leggen dan ook een verkooplimiet (rating 2B).

HET AANDEEL VAN CASINO IS DE VOORBIJE DAGEN OPLOPEN TOT HET HOOGSTE PEIL IN MEER DAN TIEN JAAR.