Zwitserland krijgt het steeds moeilijker om de frank af te remmen

De Zwitserse centrale bank beweegt hemel en aarde om een verdere stijging van de koers van de Zwitserse frank ten opzichte van de euro af te remmen. Dat gebeurt echter ten koste van de valutareserves van het land, die in een snel tempo aan het verdwijnen zijn.

In mei en juni was de Zwitserse centrale bank gedwongen om tientallen miljarden euro’s in te kopen, dit om te beletten dat de koers van de Zwitserse frank doorstijgt voorbij het niveau van 1,20 euro.

Dit jaar heeft de Zwitserse centrale bank al 40% van haar reserves gebruikt om de koers van de nationale munt pas op de plaats te doen maken.

Op de valutamarkten wordt Zwitserland nu al met China vergeleken, dat eveneens heel wat inspanningen heeft gedaan om de stijging van de koers van de euro af te remmen. De Zwitserse centrale zou recent een deel van zijn euro’s hebben omgezet in Australische dollars en Zweedse kronen.

Met de FED-meeting op komst gaan de Europese beurzen stabiel tot mogelijk iets lager openen. Veel aandacht zal blijven uitgaan naar de bedrijfsresultaten, die in een ononderbroken stroom binnenlopen. Vraag is bijvoorbeeld of brouwer AB-InBev de zwakke cijfers van gisterenmorgen al heeft verteerd.

Bij de publicatie van de cijfers gisterenmorgen gaf AB-InBev volgende vooruitzichten voor 2012 zijn (we citeren het bedrijf zelf):

“(i) Volumes: We blijven een goede groei noteren voor onze activiteiten in de Verenigde Staten ondersteund door een sterk commercieel plan, een gezonde innovatiepijplijn en goede resultaten inzake de opbrengsten per hectoliter. We verwachten een groei van de VAG in de Verenigde Staten in 3Q12 en 4Q12 ten gevolge van de aanpassingen die we aan onze leveringspatronen gedaan hebben. We verwachten dat onze biervolumes in Brazilië opnieuw zullen groeien in FY12 met een beter evenwicht tussen volume en prijs dan in het voorgaande jaar.

(ii) Opbrengsten per hl: We verwachten dat de opbrengsten per hl sneller zullen groeien dan inflatie, bij een constante geografische basis, ten gevolge van aanhoudende merkinvesteringen en beste praktijken op het vlak van opbrengstenbeheer. In Brazilië verwachten we dat de groei van de bieropbrengsten per hl in FY12 ten minste in lijn zal zijn met inflatie.

(iii) Kostprijs Verkochte Goederen per hl: We verwachten dat de KVG per hl in 2012 een gemiddelde eencijferige stijging zal kennen bij een constante geografische basis, waarbij de wereldwijde stijgingen van de grondstofkosten gedeeltelijk gecompenseerd zullen worden door besparingen op het vlak van aankoopactiviteiten en efficiëntiewinsten

binnen onze activiteiten.

(iv) Distributiekosten per hl: We verwachten dat de distributiekosten per hl een gemiddelde tot hoge eencijferige stijging zullen kennen. Gezien de resultaten voor HY12 impliceert dit een gemiddelde eencijferige stijging van de distributiekosten per hl in de

tweede helft van het jaar. Hierbij dient ook opgemerkt te worden dat ons

distributiesysteem in de Verenigde Staten in het begin van het jaar gewijzigd werd van een model waarbij de vrachtkosten in de KVG inbegrepen zijn naar een model met francoprijs. Bijgevolg zal onze KVG in 2012 afnemen en zullen onze distributiekosten

stijgen, evenwel zonder netto-impact op de EBITDA. De kwartaalresultaten voor 2012 zullen daarom een scope tussen de KVG en de distributiekosten omvatten van ongeveer 6% van de KVG van Noord-Amerika voor 2011.

(v) Verkoop- en marketingkosten: We zullen onze volume- en opbrengstenprestaties blijven bevorderen door in onze merken te investeren. We verwachten dat dit een gemiddelde tot hoge eencijferige stijging van de verkoop- en marketinginvesteringen zal

teweegbrengen.

(vi) Netto financiële kosten: We verwachten dat de gemiddelde coupon op de netto schuld in FY12 tussen 5,0% en 5,5% zal liggen. Daarnaast zal er een bijkomende non-cash toerekeningkost zijn voor de boekhoudkundige verwerking conform IFRS van de verkoopoptie in verband met onze investering in Cervecería Nacional Dominicana S.A. in de Dominicaanse Republiek. Voor een volledig kwartaal zal deze kost ongeveer 30 miljoen USD bedragen. In 2Q12 werd reeds ongeveer 20 miljoen USD opgenomenna de afsluiting van de transactie in mei 2012.”