Weinig opwaarts potentieel Monsanto

Monsanto verwacht dat de winst per aandeel in het lopende boekjaar aan de onderkant van de vork 4,40 tot 4,50 USD zal uitkomen.

Niet alleen had de markt op 4,59 USD gerekend, maar bovendien betekent dit volgens SG Private Banking dat het winstmomentum zeer sterk afneemt.

Monsanto kende de afgelopen jaren een spectaculaire winstgroei: 53% in 2007 en liefst 84% in 2008. Met een winst per aandeel van 4,40 USD komt men dit jaar bijna aan 20%.

Maar dan valt de motor stil: circa 4,50 à 4,60 USD voor 2010 (stagnatie) en circa 10% groei in 2011. De reden voor de winstgroeivertraging ligt in de sneller dan verwachte generisatie van de onkruidverdelger Roundup, een blockbuster-product dat dit jaar liefst 30% van de brutowinst van het bedrijf zou moeten genereren.

Anderzijds zal de bijdrage van nieuwe biotechnologische producten slechts geleidelijk toenemen. Dankzij zijn groeistatus was de markt bereid vlot meer dan 20 keer de winst te betalen.

Gezien de onzekerheid vreest SG Private Banking dat de markt nu geleidelijk een risicopremie zal inbouwen. Het is te vroeg om de pijplijn hoog te waarderen. Ook de omzet zal de komende jaren slechts beperkt toenemen.

Met een waardering van 3,6 keer de omzet en 18,5 keer de verwachte winst voor 2009 ziet SG Private Banking weinig opwaarts potentieel. De bank zou het aandeel verkopen.