Vraag banken naar TLTRO’s kan langzaam op dreef komen

Een tweede belangrijke gebeurtenis vorige week was volgens ABN Amro de eerste TLTRO (Targeted Long Term Refinancing Operation), waarmee de ECB voor een periode van maximaal vier jaar geld zal lenen aan banken. Via de TLTRO’s in september en december kan maximaal ongeveer EUR 400 miljard worden geleend.

De centrale bank heeft bovendien aangegeven bereid te zijn om via de geplande acht operaties in totaal een bedrag van EUR 1.000 miljard uit te lenen.

Vergeleken met andere financieringsbronnen zijn de kosten van TLTRO-geld gunstig voor banken. Het is echter denkbaar dat de vraag van banken relatief langzaam op gang komt en dat vooral in december bedragen onder de TLTRO’s opgenomen worden. Dit leek inderdaad het geval te zijn. De totale vraag van EUR 83 miljard bleef achter bij de verwachtingen.

De TLTRO’s maken deel uit van een uitgebreid pakket maatregelen van de ECB, waaronder de uitgebreide beoordeling van banken en het opkoopprogramma voor door activa gedekte effecten (asset-backed securities en covered bonds).

Al deze maatregelen bij elkaar beginnen een heel indrukwekkend pakket te vormen, dat de markten moet (blijven) ondersteunen.