ArcelorMittal doet iets beter dan verwacht

De verwachtingen voor de kwartaalcijfers van de staalreus ArcelorMittal waren niet hooggespannen, maar zelfs dan kan een bedrijf nog ontgoochelen. Dat heeft de staalreus niet gedaan.

Toch was er dan opnieuw een nettoverlies van 345 miljoen USD, te vergelijken met een nettoverlies van 3,8 miljard USD in het vorige trimester en 92 miljoen USD nettowinst voor het eerste kwartaal van 2012. Realistischer is het te kijken naar de evolutie van de bedrijfskasstroom (ebitda). Die kwam uit op 1,57 miljard USD, perfect vergelijkbaar met het cijfer van de laatste drie maanden van vorig jaar (1,56 miljard USD) en beter dan het cijfer van 1,45 miljard USD voor het derde kwartaal. Ook werd de analistenconsensus van 1,32 miljard USD geklopt. Het is wel bijna 26% lager dan in het eerste kwartaal 2012.

Toch blijft topman (CEO) Lakshmi Mittal voor het volledige boekjaar 2013 uitgaan van een hogere ebitda dan vorig jaar (7,1 miljard USD voor januari-december 2012). De vertragende economieën in Europa en China blijven wegen op de vraag naar staal en hebben ook een negatief effect op de staalprijzen. Toch werd in de eerste drie maanden 20,9 miljoen ton staal verscheept, wat bijna 5% meer is dan in het vorige kwartaal, maar wel een daling van 5,8% tegenover de periode januari-maart 2012. De ebitda-marge per ton verschrompelde verder naar 75 USD per ton, tegenover 78 USD per ton in het vorige trimester en 95 USD per ton voor het eerste kwartaal van vorig jaar.

Een belangrijke realisatie tijdens de eerste drie maanden is de schuldenafbouw met 3,8 miljard USD, tot 18 miljard USD, en een beoogde verdere verlaging in het tweede trimester tot 17 miljard USD aan nettoschulden. Het management gaat uit van een hogere ebitda in het tweede kwartaal dan voor het eerste. De kwartaalresultaten zijn natuurlijk verre van geweldig op zich. De markt reageerde toch positief, omdat de ebitda boven de verwachtingen uitkwam en het vooruitzicht op een hoger cijfer wordt gegeven voor het lopende trimester. Het aandeel noteert tegen een (diepe) crisiswaardering en we mikken erop dat de meevallende resultaten een koersherstel zullen inluiden (rating 1C).