Philippe Gijsels (BNP Paribas): “ECB zal uiteindelijk overstag moeten gaan”

De crisis in Europa blijft aanhouden. De meeste marktpartijen gaan er van uit dat een stabilisatie pas zal gebeuren als de ECB op een veel sterker uitgesproken manier mee in het bad duikt. Iedereen behalve de ECB zelf en Duitsland. Zij zien een grotere rol voor de ECB als een moral hazard en een vrijbrief om weer eens de broodnodige structurele hervormingen niet door te voeren.

Philippe Gijsels (BNP Paribas): “Daar valt zeker iets voor te zeggen. Maar zo hebben de markten het dan weer niet begrepen. Dit betekent dat landen met relatief gezonde fundemantals nu ook onder vuur komen te liggen. Het betekent ook dat de negatieve impact van het negatieve sentiment op de reële economie met de dag groter wordt. We gaan er nog steeds van uit dat de ECB uiteindelijk overstag zal gaan en met een soort quantitative easing op de proppen zal komen. Daar zullen de markten voor risico zoals de aanelenmarkten initieel garen mee kunnen spinnen. Het houdbaar dat zal blijken hangt daarna in grote mate af van de structurele maatrgelen die zullen worden genomen. Maar zover zijn we nog niet. Het ziet er naar uit dat het eerst nog erger moeten worden voordat de grote kanonnen in stelling worden gebracht. Hoeveel erger weet voorlopig niemand. Technisch gezien zijn de aandelenmarkten weer naar beneden aan het breken. We staan nog voor een volatiel en nerveus eindejaar.”