Philippe Gijsels (BNP Paribas): “Centrale banken blijven markten sturen”

Na de zwakte over de zomer waren de aandelenmarkten zeer sterk oververkocht. Met het “risico” op wat goede nieuwsflow hebben de beren er gisteren klaarblijkelijk voor geopteerd om wat geld van de tafel te halen. Als de markt onder druk komt en de economische resultaten beginnen tegen te vallen komt er een policy response.

Philippe Gijsels (BNP Paribas): “Italië is een stap dichter gekomen met hun budget. Obama zal naar alle waarschijnlijkheid weer eens USD 300 miljard in het systeem duwen en één of andere vorm van nieuwe QE zit er aan te komen. De ECB zal vandaag waarschijnlijk de boot nog wat afhouden. Maar we zullen zien wat daar gebeurt als de druk nog wat toeneemt. Zelfs de Chinezen worden wat inschikkelijker met betrekking tot hun Yuan die ze vanaf 2015 volledig convertibel willen maken. Of met andere woorden, als de druk op de ketel wordt opgevoerd dan komt er reactie. En uiteindelijk zijn het weer de politiek en de Centrale Banken die de markten (net zoals vorig jaar in augustus) de markten zullen sturen. Als de druk toeneemt wordt het trouwens voor diezelfde politiekers ook makkelijker om aan de kiezers onpopulaire maatregelen te “verkopen”. Het scenario lijkt dus duidelijk. De hamvraag is hoe ver de markten en de economie moeten wegzakken voor dat de policy response op gang komt die voldoende is om de markten te overtuigen dat het allemaal wel in orde zal komen. Dit spanningsveld zal na een volatiele zomer ook zorgen voor (ten minste) een volatiele en nerveuze herfst.”