Petercam: “Beleggers zijn zelfs bereid om negatief rendement te aanvaarden”

Door de Europese schuldencrisis zijn een aantal wetmatigheden in het obligatiebeheer op de helling komen te staan. Staatsobligaties zijn niet langer per definitie veiliger dan bedrijfsobligaties. Het wantrouwen tegenover sommige landen van de eurozone is groot.

Petercam: “Zo groot zelfs dat bepaalde bedrijven uit die landen zich goedkoper kunnen financieren dan hun overheid. Een andere vaststelling is dat grote bedrijven (Pfizer, Johnson & Johnson) vandaag substantiële bedragen uitlenen aan de bankwereld – in plaats van omgekeerd. Banken lenen niet meer aan bedrijven omwille van de verhoogde kapitaalsvereisten, zelfs niet meer onderling. Het enorme bedrag dat de banken via de LTRO konden ontlenen bij de ECB hebben ze vrijwel integraal opnieuw bij de ECB geparkeerd. Het gevolg is dat iedereen vlucht naar dezelfde ‘veilige havens’. Maar het aanbod aan risicovrij papier is zo beperkt dat beleggers vandaag zelfs bereid zijn om een negatief rendement te aanvaarden.”