ING niet koopwaardig

ING zag de onderliggende nettowinst in het tweede kwartaal met 15% dalen tot Eur 942 mln. Dat is duidelijk beter dan de marktverwachting van -22% tot Eur 867 mln en de taxatie van Eur 848 mln van Theodoor Gilissen Bankiers.

Ten opzichte van het tweede kwartaal steeg de onderliggende nettowinst met 18%. Inclusief desinvesteringen, resultaat verkochte onderdelen en buitengewone baten en lasten daalde de nettowinst met 39% tot Eur 788 mln.

Vooral de bank deed het in het tweede kwartaal beter dan verwacht. Het onderliggend resultaat steeg met 14% tot Eur 1.147 mln (consensus Eur 983 mln).

De verbetering van de rentemarge zette in het tweede kwartaal door en steeg naar 1,42%. De risicokosten, die in het eerste kwartaal al hoog waren, zijn evenwel verder gestegen tot Eur 616 mln; of 89 basispunten van de gemiddelde naar risico-gewogen activa (1kw13: 81 basispunten). Ook het operationeel resultaat van de verzekeringsactiviteiten was beter dan verwacht.

De zo belangrijke ontwikkeling van de kapitaalratio’s is wat minder sterk dan wij hadden getaxeerd. Het eigen vermogen daalde van Eur 54,4 mrd in 2kw12 naar Eur 49,9 mrd eind afgelopen tweede kwartaal. In het eerste kwartaal 2013 was het eigen vermogen nog Eur 54,4 mrd.

DeTier 1 ratio daalde licht van 11,9% in het eerste kwartaal naar 11,8% in het tweede kwartaal. Theodoor Gilissen Bankiers hadden verwacht dat deze ratio boven de 12% zou blijven. ING krijgt geen koopadvies van de bank.