Europese markt blijft dubbeltje op zijn kant

In Europa zijn de bedrijven weliswaar beter opgewassen tegen een recessie in 2012 – erg lage schuldenlast, minder afhankelijk van de banksector -, maar de overheden zijn kwetsbaarder en ze zijn volgens Edmond de Rothschild Asset Management niet in staat om hun economie op eigen houtje weer op gang te brengen.

De winsten zullen wellicht nog verder naar beneden worden bijgesteld.

De Europese ondernemingen verkeren dus in een omgeving van strakker wordende financieringsvoorwaarden – ondanks een lagere afhankelijkheid van de banksector dankzij de aanzienlijke kasstromen -, duurder wordend krediet en belastingsverhogingen.

In die context geven de analisten van de bank de voorkeur aan (I) bedrijven die zich in hoge mate zelf kunnen financieren en ondernemingen die hun dividenden kunnen optrekken, (II) speciale situaties die een relatieve decorrelatie bieden of (II) bedrijven die van de groei van de opkomende landen kunnen profiteren.

Zij blijven onderwogen in cyclische namen, vooral die met een hoge schuldenlast of met een profiel dat te veel op de binnenlandse markt is gericht.

Zij mijden financiële waarden, met uitzondering van enkele banken buiten de eurozone en een aantal gezonde verzekeraars.