De bouw- en vastgoedontwikkelingsgroep CFE heeft een lastig 2023 achter de rug. De omzet steeg wel met 7 procent tot 1,25 miljard euro, maar de winstgevendheid ging verder achteruit.
De bedrijfskasstroom of ebitda daalde met 21,6 procent, van 63,1 miljoen euro tot 49,5 miljoen, waardoor de rebitda-marge met 140 basispunten terugviel tot 4 procent. In 2021 bedroeg de marge nog 6,1 procent. De bedrijfswinst of ebit zakte met 35,3 procent tot 33 miljoen euro, of een ebit-marge van 2,6 procent tegenover 4,4 procent in 2022. De nettowinst zakte met 40,6 procent tot 22,8 miljoen euro of 0,91 euro per aandeel. Het orderboek viel de voorbije twaalf maanden verder terug: -26 procent tot 1,27 miljard euro.
Een grotere selectiviteit voor nieuwe projecten speelt een rol, maar ook de algemene terugval in de bouwsector. Zowel Bouw en Renovatie als Multitechnieken kampt met verliezen op een aantal projecten door uitvoeringsproblemen en faillissementen van een klant of onderaannemers. Beide segmenten boekten beperkte verliezen, 0,1 miljoen euro voor Bouw en Renovatie en 6,3 miljoen voor Multitechnieken.
Het segment vastgoedontwikkeling hield beter stand, met een daling van het nettoresultaat met 19 procent tot 11,7 miljoen euro. Green Offshore en Deep C droegen wel bij aan het nettoresultaat, met respectievelijk 9,9 miljoen en 4,4 miljoen euro nettowinst.
De nettoschuld verdubbelde bijna tot een nog altijd heel behapbare 93,3 miljoen euro. De oorzaak is de aankoop eind 2023 van het Kronos-project in Luxemburg. De werkzaamheden starten begin 2026.
Het brutodividend blijft ongewijzigd op 0,4 euro per aandeel, of een brutorendement van 5,6 procent. CFE verwacht voor 2024 een matige daling van de omzet door de aanhoudende zwakte op de bouwmarkt in België en Luxemburg. De marge zou licht herstellen.
Conclusie
De herstelbeweging van het aandeel van CFE is sinds de jaarrapportering afgebroken. 2024 wordt opnieuw een uitdagend jaar. We wachten voor een adviesverhoging op de eerste signalen van margeherstel.
Advies: houden
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 7,12 euro
Ticker: CFEB BB
ISIN-code: BE0003883031
Markt: Euronext Brussel
Beurskapitalisatie: 192,9 miljoen euro
K/w 2023: 7,8
Verwachte k/w 2023: 7,3
Koersverschil 12 maanden: -29,2%
Koersverschil sinds jaarbegin: -6,6%
Dividendrendement: 5,6%
