Haussecombinaties op Adidas

Ondanks de zwakke kwartaalcijfers vinden we dat Adidas een kwalitatief groeiaandeel blijft. Het wereldkampioenschap kan de resultaten een boost geven.

Het Wereldkampioenschap voetbal in Brazilië is niet alleen belangrijk voor de deelnemende landen, maar ook voor de sponsors. Tot het selecte groepje hoofdsponsors behoort het Duitse Adidas (77,98 EUR). De cijfers over het eerste kwartaal van 2014 waren niet schitterend voor het bedrijf. De omzet boerde met 6% achteruit, tot 3,53 miljard EUR, een gevolg van wisselkoersschommelingen door de sterke euro. Daarnaast woog de herlancering van producten van golfdochter TaylorMade op de omzet. Met de nettowinst was het nog slechter gesteld. Die kreeg een knauw van 34%, tot 204 miljoen EUR, een stuk onder de verwachtingen van de analisten.

Het wereldkampioenschap kan de resultaten van Adidas een boost geven, en ondanks de zwakke kwartaalcijfers vinden we dat Adidas een kwalitatief groeiaandeel blijft. Veel beleggers zijn een andere mening toegedaan, want Adidas is dit jaar het zwakste aandeel in de DAX-index. Ze lijken de superieure groeicijfers van de afgelopen jaren te vergeten.

We zijn daarom van mening dat Adidas koopwaardig is voor tegendraadse beleggers. Met opties kunt u met een hefboom profiteren van een hausse van het aandeel. De handel in opties op Adidas oogt niet echt levendig, zeker niet voor lange looptijden. Geef de voorkeur aan kortlopende series, zoals de opties die in juni 2015 expireren. Werk ook hier met limieten.

Defensieve callspread

Koop call jun ’15 68 @ 12,30 EUR

Schrijf call jun ’15 84 @ 3,90 EUR

De call juni 2015 met strike 68 biedt het grote voordeel dat u weinig verwachtingswaarde betaalt. Voor dat contract legt u een premie van 1230 EUR op tafel, maar als u gelijktijdig de call 84 met dezelfde afloopdatum schrijft, recupereert u 390 EUR. Uw inzet – en dat is ook uw maximale verlies – bedraagt dus 840 EUR (1230 – 390). U verliest uw inzet alleen wanneer de koers van Adidas op de vervaldag (de derde vrijdag van juni 2015) lager noteert dan 68 EUR. Uw break-even – het peil waarop u per saldo winst noch verlies boekt – ligt op 76,40 EUR, of 2% onder de huidige koers. Komt er inderdaad een hausse en noteert de koers van Adidas op de vervaldag minstens 84 EUR, dan boekt u de maximale winst van 760 EUR, of 90% meer dan uw inzet. Daarvoor volstaat een hausse van het Adidas-aandeel met 8%.

Agressievere callspread

Koop call jun ’15 76 @ 7,20 EUR

Schrijf call jun ’15 90 @ 2,35 EUR

Omdat Adidas tot de underperformers behoort, lijkt een sterkere stijging niet uitgesloten. Daarop kunt u inspelen met deze agressievere callspread, die allereerst bestaat uit de aankoop van de call juni 2015 met strike 76, een contract dat momenteel at-the-money is en waarvoor u 720 EUR moet neertellen. Omdat schrijven tot het arsenaal van de goede optiebelegger behoort, verkoopt u ook de call 90 met dezelfde afloopdatum. Dat levert 235 EUR op, waardoor uw inzet vermindert tot 485 EUR (720 – 235). Uw break-even ligt op 80,85 EUR, 4% boven de huidige koers van het Adidas-aandeel. Wordt op de vervaldag 90 EUR aangetikt – een stijging met 15%, waarvoor u een vol jaar de tijd hebt – dan behaalt u de maximale winst van 915 EUR, of bijna een verdubbeling van uw inzet.

Put schrijven

Schrijf put jun ’15 76 @ 5,80 EUR

Omdat u een redelijke premie opstrijkt, is het schrijven van een ingedekte put een interessante mogelijkheid, op voorwaarde dat u het geld hebt om de stukken eventueel op te nemen. De premie van 580 EUR die u krijgt voor de put juni 2015 met uitoefenprijs 76 betekent dat u de stukken in het slechtste geval 70,20 EUR betaalt, wanneer u ze moet opnemen, 10% minder dan de huidige koers.