Combinaties op LVMH: een update

Omstandigheden kunnen veranderen. Daarom is het een goede strategie optiecombinaties op aandelen af en toe opnieuw te bekijken.

We raadden combinaties op de Franse producent van luxegoederen LVMH (140,70 EUR) voor de eerste keer aan op 24 januari 2014 (IB04B). Later publiceerden we een update op 14 april 2014 (IB17B). We zien geen enkele reden om te panikeren, maar we verlaagden wel onlangs het advies voor LVMH naar ‘houden’. Na de recente stijging heeft het aandeel een faire waardering gekregen op de beurs, zodat het haussepotentieel beperkt lijkt. We nemen de eerdere combinaties onder de loep.

Defensieve callspread

U kocht call dec ’14 110 @ 21,30 EUR

U schreef call dec ’14 140 @ 5,05 EUR

We raden aan deze combinatie nu of bij een iets hogere koers van het LVMH-aandeel te sluiten. U kunt de gekochte call december 2014 met strike 110 verkopen tegen 3145 EUR, terwijl u 720 EUR moet neertellen voor de geschreven call 140 met dezelfde uitoefendatum. Als u dat doet, behaalt u een winst van 800 EUR (3145 – 2130 + 505 – 720). Een alternatief bestaat erin de call december 2014 met uitoefenprijs 110 te verkopen en in de plaats de call juni 2015 met strike 140 te kopen, een contract dat 990 EUR kost. Met die timespread dekt u zich in tegen een eventuele hausse van LVMH, terwijl u toch een stuk winst op zak steekt.

Agressievere callspread

U kocht call dec ’14 130 @ 8,75 EUR

U schreef call dec ’14 140 @ 5,05 EUR

U kunt de gekochte call december 2014 met uitoefenprijs 130 terugkopen tegen 1375 EUR, terwijl u, zoals in het eerste voorbeeld, 720 EUR moet neertellen voor de call december 2014 met strike 140. Die operaties leveren momenteel een beperkte winst van 285 EUR op (1375 – 875 + 505 – 720). Daarom raden we aan even de kat uit de boom te kijken en te wachten op een kleine stijging van het aandeel vooraleer daartoe over te gaan.

Put schrijven

U schreef put dec ’14 120 @ 7,45 EUR

U kunt dat contract terugkopen tegen 150 EUR, omdat de premie sterk is teruggelopen door het gecombineerde effect van de hogere aandelenkoers en de kortere tijd tot de expiratie. Dat levert een winst van 595 EUR op (745 – 150). Doen, want het heeft weinig zin te wachten tot de laatste eurocent uit de koers van de optie is verdwenen. Bovendien hebt u dan de handen vrij voor andere optiecombinaties.

Bij onze update van 24 april 2014 (IB17B) stelden we een aantal nieuwe combinaties voor:

Defensieve callspread

U kocht call dec ’14 130 @ 17,90 EUR

U schreef call dec ’14 150 @ 6,60 EUR

Het verkopen van de gekochte call 130 kost 1375 EUR, terwijl het terugkopen van de geschreven call 150 310 EUR kost. Dat komt u op een beperkt verlies van 65 EUR te staan (1375 – 1790 + 660 – 310). We zouden geduldig afwachten.

Agressievere callspread

U kocht call dec ’14 140 @ 11,40 EUR

U schreef call dec ’14 160 @ 3,50 EUR

Uw inzet bedroeg 890 EUR (1140 – 350). Het terugkopen van de geschreven call 160 kost 110 EUR, terwijl de verkoop van de gekochte call december 2014 140 720 EUR oplevert. Wie dat momenteel doet, kijkt aan tegen een verlies van 180 EUR (720 – 1140 + 350 – 110). Omdat we geen imminent gevaar verwachten, lijkt het ook hier beter nog wat geduld op te brengen.

Put schrijven

Schrijf put dec ’14 140 @ 8,80 EUR

Hoewel de koers van het LVMH-aandeel wat is gedaald ten opzichte van het peil waarop we deze strategie aankaartten, kunt u dat contract momenteel terugkopen tegen 710 EUR, zodat u een beperkte winst van 170 EUR (880 – 170) uit die combinatie haalt. Wacht tot de premie verder uit de koers van LVMH wegloopt.