Baissecombinaties op Mc Donald’s

De Amerikaanse fastfoodgroep McDonald’s (98,29 USD) behoort tot de bekendste namen over de hele wereld. De cijfers over het tweede kwartaal van 2013 die recentelijk werden gepubliceerd, zijn niet van aard om onze opinie bij te stellen.

Zo steeg de omzet met 2,4%, tot 7,08 miljard USD, terwijl de winst marginaal aantrok, van 1,35 miljard USD tot 1,40 miljard USD. Per aandeel werd 1,38 USD verdiend, een cijfer dat licht onder de consensus van de analisten lag. Een verrassing is dat zwakke resultaat niet, want de groep had eerder al gewaarschuwd dat de consumenten minder buitenhuis eten als gevolg van de wereldwijde economische crisis. McDonald’s verwacht dat de economische omgeving voor de rest van dit jaar ‘uitdagend’ zal blijven. Ondanks de niet zo schitterende cijfers steeg het McDonald’s-aandeel met zowat 10% sinds het begin van dit jaar. Technisch bekeken, is het een kopzorg dat de koers er maar niet in slaagt om zich definitief een weg te banen boven de psychologisch belangrijke weerstand op 100 USD. De hoge vlucht van het aandeel, gekoppeld aan de bescheiden winstgroei, maakt dat we McDonald’s veel te duur vinden en dus een baissekandidaat. Met optiecombinaties kunt u op een dergelijk scenario inspelen. De handel in opties oogt redelijk gestoffeerd en dat is een belangrijk voordeel omdat dit resulteert in lagere spreads. We werken enkele voorbeelden uit met de langstlopende series die expireren in januari 2015.

Defensieve putspread

Koop put jan ’15 105 @ 14,20 USD

Schrijf put jan ’15 85@ 4,10 USD

De basis van deze defensieve putspread wordt gevormd door de aankoop van de put januari 2015 met strike 105, een contract waarvoor u een premie van 1420 USD moet betalen. Bijna een derde van dit bedrag recupereert u via het gelijktijdige schrijven (= verkopen) van de put 85 met dezelfde looptijd, die een premie van 410 USD in het laatje brengt. Uw inzet bedraagt met andere woorden 1010 USD (1420 – 410) en zoals gebruikelijk bij dit type transactie kunt u niet meer verliezen dan dit bedrag. Uw break-even -het niveau waarop u per saldo winst noch verlies behaalt- ligt op 94,90 USD, 3% onder de huidige koers. Uiteraard mikt u op een grotere baisse en wanneer de koers van McDonald’s op de vervaldag daalt tot minimaal 85 USD, behaalt u de maximale winst van 990 USD of bijna een verdubbeling van uw inzet. Daarvoor volstaat een baisse met 14%.

Agressievere putspread

Koop put jan ’15 95 @ 8,00 USD

Schrijf put jan ’15 80 @ 2,80 USD

Wanneer het baissescenario wordt bewaarheid, heeft ook deze agressievere putspread kans op slagen. Allereerst koopt u de put januari 2015 met uitoefenprijs 95, een contract waarvoor u 800 USD betaalt. Vervolgens verkoopt u de put januari 2015 met strike 80, een schrijfoperatie die 280 USD in het laatje brengt. Daardoor wordt uw inzet herleid tot 520 USD (800 – 280) en opnieuw kunt u niet meer verliezen dan dit bedrag. Uw break-evenniveau, op 89,80 USD, wordt bereikt wanneer de koers van het onderliggende aandeel ten opzichte van de huidige koers een duik met 9% maakt. Gaat de baisse door tot 80 USD of nog lager, dan behaalt u de maximale winst van 980 USD of 188% meer dan uw inzet.

Tweepoot

Schrijf call jan ’15 105 @ 3,45 USD

Koop put jan ’15 90 @ 5,85 USD

Het opzetten van deze tweepoot kost niet veel geld omdat u een stuk van de prijs die u betaalt voor de aankoop van de put januari 2015 met strike 90 (585 USD) recupereert via het gelijktijdige schrijven van de call januari 2015 met strike 105. In totaal stopt u 240 USD (585 – 345) in deze combinatie. Bij koersen hoger dan 105 USD lijdt u verlies, maar u komt in de winst bij koersen lager dan 87,60 USD en het grote voordeel is dat uw winst bij nog lagere koersen onbeperkt kan toenemen.