"Duitse sterke groei duurt nog drie, vier jaar"

De toren van Commerzbank © belga

“De Duitse conjunctuur verbetert elke maand. Maar dat hangt samen met het rentebeleid van de Europese Centrale Bank. De Duitse Bundesbank zou de rente al lang hebben verhoogd. Eigenlijk is de rente lager dan ze zou moeten zijn, maar de Europese Centrale Bank wil met de lage rente de zwakke landen in Euroland steunen. Daarom verwacht ik nog drie tot vier jaar een sterke groei in Duitsland. Je zou het een verkeerde groei kunnen noemen. Duitsland wordt een beetje zoals Spanje. Het is een verkeerde groei, aangewakkerd door lage rentevoeten. Misschien krijgen we eindelijk nog eens stijgende vastgoedprijzen in Duitsland.”

Jörg Krämer toont zich dus positief over de Duitse economie. Het is merkwaardig hoe Duitsland als exportland zijn wereldwijde marktaandeel (10 procent) kon behouden, hoewel nieuwe landen -vooral China - op het toneel verschenen. Met weliswaar de nodige voorzichtige kanttekeningen. Duitsland stevent wellicht niet op een Spaans scenario af, met lage rentevoeten en hoge schuldenlasten. Daarvoor is de spaarquote in Duitsland te hoog. En de Duitsers zijn van nature voorzichtiger.

Verbied de transfers
Jörg Krämer pleit ook voor begrotingssaneringen. Het kan niet dat Duitsland moet betalen voor lidstaten die hun begroting niet in orde brengen en hun landen met schulden opzadelen. “De meerderheid van de lidstaten in de eurozone wil de transfers. Maar die moeten binnen een bepaalde termijn verboden worden. Er moet een duidelijke rem komen op de staatsschuld. Maar de kans dat de lidstaten ooit tot zo’n akkoord komen schat ik op 10 procent.”

De rust rond de euro noemt Jörg Krämer daarom een bedrieglijke rust. “De crisis is nog niet voorbij”, zegt hij. “Het zijn geen speculanten die weg willen uit de staatsobligaties, maar pensioenfondsen, banken, verzekeringen. Als straks ook Spanje steun vraagt, volstaat het huidige steunfonds niet langer.”

W.R.